震荡市中,许多投资者总会坐立不安,“赚钱没有以前容易了”是投资者在震荡市最大的感受。在这种情况下,有多少投资者能够做到心中有底呢?投资大师巴菲特曾经告诫投资者,那些无法做到在自己所持股票损失50%后仍坚决持股不动的投资者,就不要投资股票。股市有风险,入市需谨慎,本来就是入市投资的第一课。
巴菲特在当年来到中国的时候就曾表示:他不依据宏观因素,比如国内生产总值(GDP)等来做投资决定,而是从公司本身考虑,即公司发展如何,治理如何,管理模式如何,员工合作精神如何。巴菲特认为,有很多公司对自身目标都不清楚。当然,很少有公司非常清楚自己的目标,而他就是投资那些很清楚自己要干什么、有很好的管理团队、有很好的服务客户理念的公司。
而基金公司等主流机构对市场一贯秉承的理念正是“价值投资”,而价值投资的精髓是所投资公司是一家什么样的企业。“把自己当作企业经理人一样投资上市公司”,正是诸多基金公司奉行的投资理念。
实际上,投资基金也是一样的道理。基金公司的投研实力、公司文化以及对待投资者的态度等,都值得投资者细细甄选。此外,从业绩表现来看,仅仅关注基金公司在一个阶段的净值增长是不够的,作为一种长期投资品种,基金的长期收益情况才更值得看重。
某基金研究机构对全市场基金的业绩持续性进行了量化分析,发现在不同市场环境中,基金排名持续性也表现出不同的特征,这是不少投资者容易忽视的。分析将市场环境分为“跨越牛熊周期”、“震荡调整市”和“上升的市场”3种情况。(www.xing528.com)
比较下来,在持续调整的市场环境中,基金业绩更容易保持持续性,因此,调整市场中的基金业绩排名较具有参考价值,而在其他的市场环境中,基金以往的排名并不一定能对未来形成较好的指导。基金业中常常出现“铁打的排名,流水的明星”的现象,即前一年还是排行榜上的“常客”,后一年就“风光不再”了。而在跨越牛熊周期中,投资者更应该关注排名落后的基金。结果显示,跨越牛熊周期时往往有这种情况:胜出的基金不能继续胜出,但失败的基金持续失败的概率则较大,“这可能是由于在市场环境发生根本转折时,表现较差的基金并不能抓住时机改变业绩,而表现较好的基金则由于调整不及时而导致业绩下滑”。在这种情况下,投资者尤其需要对排名垫底的基金保持警觉。
不仅如此,投资者对基金的观察期不能太短。过短的观察期不能完全体现管理团队的投资实力,研究显示,观察期为季度,基金业绩能持续战胜平均水平的比例最低。晨星公司的一位分析师指出,要求基金经理的业绩时刻都在同类前列并不现实,而投资者仅依靠短期业绩追逐热门基金也可能误入歧途。基金经理稳定是长期业绩稳定的良好保证,也是投资者关注的重点。
一位资深业内人士称,如果一只基金能够在市场上涨的时候名列涨幅前1/3阵营,而在市场下跌的时候名列抗跌前1/3阵营,并以这样的业绩维持2到3年,其整体投资实力肯定在所有同类基金中名列前茅,他会毫不犹豫地把钱交给该基金来管理。这个检验投资基金的标准,也可作为投资者的参考。
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