自视过高倾向及其对投资者的影响

我们不喜欢复杂，我们不信任其他体系，认为它屡次导致错误的自信。你研究得越努力，信心就越足。但是，你正努力研究的 东西可能是假的。

——查理·芒格，《寻求智慧》，2003年

人们往往对自己的能力估计过高。这是很多投资者的一个大问题，也是不要超越自己的能力圈（circle of competence）之所以重要的主要原因。本书反复强调的一点是：要知道自己在做什么，这是切实降低风险的最有效方法。若想成为名副其实的专家，部分在于要知道自己能力的边界在哪里。可惜，情况通常远非如此。丹尼尔·卡尼曼认为：“信心是一种感觉，主要取决于故事的前后一致性和是否容易被人想起，即便故事的依据不多、不可靠，也不影响。对一致性的偏好过度自信表现出高度自信的人可能有个不错的故事，但它可能是真的，也可能不是。”

某调查显示，70%的学生说自己的领导能力高于平均水平，而只有2%的学生认为自己低于同龄人的平均水平。在评定运动技能方面，60%的学生认为自己高于中间值，只有6%的学生认为自己低于中间值。这种自视过高的倾向连公司也不能幸免，包括伯克希尔·哈撒韦的投资组合公司：

政府雇员保险公司（GEICO）认为，因为它赚了很多钱，所以无所不知。结果却亏损严重。他们需要做的就是停止做蠢事，回归好到不能再好的业务上去，而这就在他们的眼皮子底下。

——查理·芒格，南加州大学商学院，1994年(www.xing528.com)

在阐述关于自视过高倾向的观点时，芒格指出，远超半数的瑞典司机认为自己的驾驶技术高于平均水平：

投资顾问让瑞典司机听起来像是抑郁症患者。公众对几乎每一位投资专家的评价都是：他高于平均水平，但没人理会与此相反的证据。

——查理·芒格，对基金会高级职员的演讲，1998年

投资者都存在这种过度自信。2012年，一家大型的基金集团发表了一项调查数据，表明其91%的主动投资者认为：来年他们会跑赢大盘，或至少跟市场回报持平。当然，这在数学上是根本不可能的。