利率种类及其调节机制

谈到利息概念，必然会想到利率，因为，利率即利息率，是指一定时期的利息与其本金之比。

经济体中存在着各种各样的利率，这些利率种类由内在因素联结而成一个有机整体，即形成了利率体系。利率体系主要包括利率结构和各种利率间的传导机制。由于各国经济体制和经济条件不同，利率体系也各有特色。一般而言，利率体系主要由中央银行利率、商业银行利率和市场利率组成。中央银行利率主要包括中央银行对商业银行和其他金融机构的再贴现利率、再贷款利率，以及商业银行和其他金融机构在中央银行的存款利率。商业银行利率主要包括商业银行的各种存款利率、贷款利率、发行金融债券利率以及商业银行之间相互拆借资金的同业拆借利率。市场利率主要包括民间借贷利率、政府和企业发行各种债券的利率等。

无论哪种利率，通常都会有年利率、月利率与日利率之分，亦称年息、月息和日息。年利率以本金的百分之几（分）表示，月利率以本金的千分之几（厘）表示，日利率以本金的万分之几（毫）表示。但是，在我国，不论是年息、月息还是日息，习惯上都用“厘”作单位。虽然都叫“厘”，但差别很大。如年息7厘是指年利率是7%；月息7厘是指月利率是7‰；日息7厘是指日利率为7‱。

（一）基准利率与无风险利率

基准利率（Benchmark Interest Rate）是指带动和影响其他利率的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。因而，了解这种关键性利率水平的变化趋势，就可以了解全部利率体系的变化趋势。

在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率（Risk-free Interest Rate），即国债利率。要注意的一点是：基准利率必须是市场化的利率。一方面，只有市场机制才能形成整个社会的无风险利率；另一方面，也只有市场机制形成的无风险利率，其变化才可以使全社会其他利率按照同样的方向变化。

但是，在现实经济生活中，基准利率也有另外的运用。如，在西方国家，传统上是以中央银行的贴现率为基准利率。现在已有变化，各国不尽相同。美国主要是联邦基金利率，同时公布象征意义的贴现率。欧洲中央银行则发布三个指导利率：有价证券回购利率、央行对商业银行的隔夜贷款利率和商业银行在央行的隔夜存款利率。在我国，中国人民银行对商业银行等金融机构的存贷款利率叫基准利率。

（二）名义利率与实际利率

名义利率（Nominal Interest Rate）是借贷契约和有价证券上标明的利息率，也就是新闻报刊上所公布的利率。名义利率包含了物价变动的预期和货币增贬值变动的影响。实际利率（Real Interest Rate）是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率，也就是在名义利率基础上剔除了预期通货膨胀以后的真实利率。这里使用预期通货膨胀率，是因为名义利率所表示的收益是未来收益。名义利率和实际利率的关系可用公式表示为：

其中，Rn为名义利率，Rr为实际利率，Pe为预期通货膨胀率。

这一公式被称为费雪方程式，整理可得出名义利率与实际利率之间的近似换算公式为：(www.xing528.com)

这就是人们所说的费雪效应^[1]。

不过我们通常认为，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。因此二者的关系可近似表示为：

（三）固定利率与浮动利率

根据在借贷期内是否调整利率，利率可分为固定利率与浮动利率。

固定利率（Fixed Interest Rate）是指在融资期限内不随借贷供求状况变动的利率。固定利率适用于短期借贷，它便于计算融资成本与收益，同时也锁定了融资成本或风险。但是，从20世纪70年代开始，由于通货膨胀等原因，市场利率变化越来越频繁，许多国家越来越多地采取浮动利率进行融资。

浮动利率（Floating Interest Rate）是指在融资期限内融资利率不固定，每过一定时间根据市场利率的变化重新确定利率。浮动利率一般是根据市场短期利率的变化，每3个月或6个月调整一次。但是实行浮动利率手续繁杂，计算依据多样，因而增加了费用开支。所以，多用于3年以上的借贷行为中。

在我国，浮动利率还有另一种含义，指金融机构在中央银行规定的浮动幅度内，以基准利率为基础自行确定的利率。利率浮动高于基准利率而低于最高幅度（含最高幅度）时，称为“利率上浮”；利率低于基准利率而高于最低幅度（含最低幅度）时，称为“利率下浮”。

（四）市场利率、官定利率与行业利率

在市场机制下可以自由变动的利率就是市场利率。由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，就是官定利率或官方利率（Official Interest Rate），它是国家为了实现宏观经济调控目标的一种政策手段。由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率属于行业自律性质，这种利率对其行业成员具有一定的约束性。官定利率与行业利率通常只规定利率的上限或下限，在上限之下、下限之上由市场利率调节。

市场经济国家多以市场利率为主，同时有官定利率和行业利率。但官定利率与市场利率无显著脱节现象。我国绝大多数利率仍是由中国人民银行制定、报国务院批准后执行。其中，一部分是规定一个确定的值，不允许自行变动；一部分是在确定值的上下规定允许的浮动幅度。我国也存在着市场利率，但品种有限，主要是在银行同业拆借市场等领域。