开放式基金的申购与赎回操作优化

开放式基金的交易方式以基金单位的申购和赎回来体现。基金的申购程序包括开立账户、确定申购金额、支付款项、申购确认等阶段。基金赎回是基金申购的反向过程，即卖出基金单位收回现金。

（1）认购是指投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金份额的过程。通常认购价为基金份额面值（1元/份）加上一定的销售费用。投资者认购基金应在基金销售点填写认购申请书，支付认购款项。

（2）申购是指投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金账户，按照规定的程序申请购买基金份额的行为。

（3）赎回又称买回，它是投资者以自己的名义直接或通过代理机构向基金管理公司要求部分或全部退出基金的投资，并将买回款汇至该投资者的账户内。

（4）定投是指在固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。

投资开放式基金的对象类型有股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。基金买卖的渠道有：直接渠道——基金公司自己的交易渠道；银行、券商等代销渠道；第三方交易渠道——证监会备案的网上第三方交易平台。

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交易所交易基金（ETFs）

交易所交易基金（Exchange Traded Funds，ETFs）是一种跟踪指数变化且在证券交易所上市交易的基金。ETF本质上是一种开放式基金，但它集成了封闭式基金和开放式基金二者的优势：投资者可以在证券交易所直接买卖ETF份额，交易比较便利；投资者可以申购赎回ETF。ETF最显著的特色是：投资者只能用与指数对应的一揽子股票申购或者赎回ETF，而不像现有开放式基金那样以现金申购赎回。

投资者申购赎回ETF只能使用与指数对应的一揽子股票，而不是现金，被称为实物申购赎回机制。即投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的一揽子股票来换取；赎回时也是与某种指数相对应的一揽子股票。按照国外的经验和我国实施的一些ETF设计方案，其申购赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高，故一般只有大的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购赎回（ETF基金的实物申购、赎回过程，如图3－1所示）。

图3-1　ETF基金的实物申购、赎回过程

ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度。因此，在二级市场上，无论是大投资者还是中小投资者均可按市场价格进行ETF份额的交易，其主要目的是通过紧紧跟踪某一具有市场代表性的指数获取其所代表股票的平均上涨利益。正常情况下，ETF二级市场交易价格与基金份额净值总是比较接近。如果二级市场交易价格与基金份额净值偏离较多，就会出现套利机会，而套利交易又最终会使二级市场价格恢复到基金份额净值附近。