经济因素对股市波动的影响

股票市场服务于国民经济的发展，股市变化是国民经济的晴雨表，股市的运行与宏观的经济运行基本是一致的。影响股市波动的经济因素很多，如经济周期、经济增长率、国家财政状况、金融环境、国际收支状况、国家汇率的调整等，他们的变化都会不同程度地影响到股价的短期、中长期走势。

一般而言，股市对经济变化有一定的预先反映，但经济的周期本质上决定了股市的周期。经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动，是一种不完全由人们意志控制的客观经济现象。处于繁荣、衰退、萧条、复苏不同经济周期阶段的股市必然相应地产生一种周期性的波动。在经济复苏繁荣阶段，股价指数会呈现坚挺的上涨走势；在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；在经济萧条时，股价指数将进入低谷时期；当经济开始复苏时，股价指数又会逐步上升。

经济增长率高低说明了一个国家或地区经济发展速度的快慢，股市运行会对此作出同方向的变化反映。国内生产总值（GDP）是指所有由本国或外国公司生产的产品及服务的总和，它代表了一个国家的整体经济能力，而国内生产总值增长率被认为是一个国家经济增长力最重要的指标，其增长或下降及其变化快慢都会对股市走势产生直接影响。例如，20世纪70—90年代，新加坡、韩国、中国台湾、中国香港亚洲四小龙崛起，同时也造就了这些国家的牛市行情。

国家财政是维护国家机器正常运行的基本保障，它可以有效地调节资源配置，平衡各阶层的收益，促进科教文化与卫生事业的发展，引导国民经济健康平稳发展。一个国家的财政状况对其股市运行有重要影响，一般而言，财政状况良好、财政支出增加时，股价会上扬；反之，股价会呈现下跌走势。

小常识

反映经济状况变化的一些常用监测指标

股市和经济有着紧密的联系，在对国家宏观经济形势的把握上，人们经常运用一些指标来帮助分析。

（1）国内生产总值（GDP）。它是所有由本国或外国公司生产的产品及服务的总和，是反映一个国家经济产量及增长力最重要的指标。国内生产总值的基本核算方法有三种：①支出法，就是从产品的使用出发，把一年内购买的各项最终产品的支出加总而计算出的该年内生产的最终产品的市场价值。在现实生活中，用支出法核算GDP也就是核算一个国家或地区在一定时期内居民消费、企业投资、政府购买和出口这几方面支出的总和。②收入法，就是从收入的角度，把生产要素在生产中所得到的各种收入相加来计算GDP，其公式为GDP＝工资＋利息＋利润＋租金＋间接税和企业转移支付＋折旧。③生产法（又叫部门法），是指按提供物质产品与劳务的各个部门的产值来计算国内生产总值，即只计算各生产部门所增加的价值。从理论上说，三种方法计算出的GDP在量上是相等的，实际统计中一般以支出法所计算出的国内生产总值为标准。

（2）国民生产总值（GNP）。它是指一个国家或地区的国民经济在一定时期（一般是1年）内以货币表现的全部最终产品（含货物和服务）价值的总和。GDP是国土原则，是生产概念，包含了外国公司在本国创造的收入；而GNP是收入概念，是衡量一个国家（或地区）常住居民收入的高低和小康实现程度的重要指标。两者关系为：国民生产总值（GNP）＝国内生产总值（GDP）＋来自国外或地区外的净要素收入。(www.xing528.com)

（3）工业生产率。它是对某国工厂、矿业、公共事业的生产量变化的连续加权式的测量，是指工业生产中产品的产出量与生产产品所使用投入量之间的比例。工业生产率是评判生产过程效益与工厂经济效益的一个依据。工业生产率的水平从本质上讲取决于工业生产力素质的水平，即劳动者、劳动手段、劳动对象三个生产力要素的素质。

（4）采购经理人指数（PMI）。采购经理人指数（Purchasing Manager's Index）是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个扩散指数即新订单指数（简称订单）、生产指数（简称生产）、从业人员指数（简称雇员）、供应商配送时间指数（简称配送）、主要原材料库存指数（简称存货）加权而成。PMI指数计算公式为：PMI＝订单×30%＋生产×25%＋雇员×20%＋配送×15%＋存货×10%。在实际运用中，采购经理人指数常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号；当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。

（5）产品价格指数（PPI）。产品价格指数对制造业价格变化的量度，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算指标的重要依据。目前，我国PPI的调查产品有4 000多种，覆盖全部39个工业行业大类，涉及调查种类186个。PPI通常被看作观察通货膨胀水平的重要指标。

（6）消费物价指数（CPI）。消费物价指数是一个由城市消费者（80%的人口）支付篮子食品及服务的平均价格水平。CPI通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险；如果CPI连续为负说明经济面临通货紧缩，表明经济形势恶化，对市场不利。

通货膨胀一般是指因货币贬值或购买力下降而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨的现象，其本质是在社会总需求大于社会总供给下货币的过度发行。物价上涨，居民实际收入下降，就会造成经济和政治的不安定。因此，在出现通货膨胀情况下，政府一般会采取诸如控制和减少财政支出、实行紧缩货币政策的治理方式，这时就会提高市场利率水平，从而使股票价格下降。当然，通货膨胀率很低（如5%以内）时，其对经济产生的危害并不大，且由于货币供应量增多，还对股票价格有推动作用。

金融环境变化对股市有最直接的影响。例如，金融环境放松，利率下降，存款准备金率下调，很多社会资金就会从银行转向股市，推动股价出现升势。国家抽紧银根，利率上调，市场资金紧缺，则股价通常会下跌。特别是，一般可把利率的升降作为股市冷暖的风向标，这是因为利率好比一个杠杆，用它可以来调节经济增长的快慢。利率提高，不仅大量闲置资金会涌入银行储蓄，企业的融资成本也会相应提高，这时股市的资金就会减少。而降息可直接降低企业融资成本，能促进公司经营状况的改善，且社会资金会重新流入股市。因此，在成熟股市中，降息一般是特大利好。

外汇行情与股票价格有着密切的联系。一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。此外，国际收支发生顺差，刺激本国经济增长，会促使股价上升；而出现巨额逆差时，会导致本国货币贬值，股票价格一般将下跌。