证券信用评级的概念与内容详解

信用评级就是由专门机构对上市的证券的信用等级作出评价，帮助广大投资者解决时间和信息的缺乏以及资料分析的困难，从而将其所面临的风险降到最低限度。

1.证券信用评级的概念

证券信用评级就是对证券发行人自身信誉以及所发行特定证券的质量进行全面、综合和权威的评估。这种评估，不仅是对投资者有参考价值，同样，对证券发行人也是一种考核，它揭示证券自身的内在质量，也提供了人们评判证券优劣的依据。证券信用评级制度来自美国人约翰·穆迪写于1909年的书中。当初，他只是简单使用A、B、C符号，将企业所发行的债券分成若干信用等级，供投资者参考。1923年，美国标准普尔公司也采用相类似的方法进行证券信用评级，从此，信用评级业务逐渐成为证券发行必不可少的程序之一。发行人通过信用评级，了解自己所要投资的对象信用度，以帮助作出合适的投资决策，同时也为证券管理部门的宏观调控决策提供了依据。证券的信用评级应该是客观公正、不受任何感情色彩的影响。其信用评级机构也应是独立的民间组织，与被评者之间不应有丝毫的利害关系，或者说，应处于一种较超脱的境地，既不受政府政策的影响，也不受任何大财团公司的操纵控制。需要指出的是，证券商品的信用评级与商品的导购推荐是两码事，证券信用评级并非是对某证券的市场价格或对某种证券本身是否适合某位投资者进行评论。信用评级机构根据证券发行人所提供的全部资料数据或从其他途径获得的第一手资料作出客观公正的评价，它不对投资者承担任何法律上的责任，即投资失败也完全是责任自负。信用评级唯一的职能是让投资者及时客观地获知某种证券商品潜在的信用风险程度。至于在投资者特定的风险回报率诱惑下，为弥补低级证券商品所可能带来的额外风险，投资者如何确定恰当的收益率，并采取何种多样化投资和套期保值战略，这都是投资者自己的事情。对某一证券商品评定的信用级别并不完全等同于其发行人的信用度，即某一特定证券商品获得最高级别的信用度，其发行人并不一定就优于被评为低一等信用度证券的发行人，因为某一特定证券商品无法反映发行人的全貌。

2.证券信用级别的内容

由于股票信用评级缺乏许多必要的前提，如股票价格动荡不定，股息收益可有可无，股息量的多少也难以预计，这就会造成股票信用评级的实用性、科学性相对较差，人们一般利用每股赢利和股价这两个基本因素来评定普通股和优先股的质量，以基本反映股票的大致情况。以下主要介绍债券的信用评级情况。

债券信用评级是指对债务发行人的特定债务或相关负债在有效期限内能及时偿付的能力和意愿的鉴定。其基本形式是人们专门设计的信用评级符号。证券市场参与者只需看到这些专用符号便可得知其真实含义，而无须另加复杂的解释或说明。国际最著名最具权威性的信用评级机构当属美国标准普尔公司和穆迪投资评级公司。这两家公司不仅对美国境内上万家公司和地方政府发行的各类债券、商业票据、银行汇票及优先股股票施行评级，还对美国境外资本市场发行的长期债券、外国债券、欧洲债券及各类短期融资券予以评级。所评出的信用等级历来被认为是权威、公正、客观的象征，在国际评级机构中享有盛誉。所评债券分为长期和短期两种，一般以一年为区分两者的界限。对于某家公司所发债券的等级评定，通常可采用两种形式：一是公司直接告知评级机构想要得到的级别，由评级机构对债券的发行量、期限等提出建议和意见，告诉公司采取某些结构调整、成立子公司等，把优良资产和部门单列出来等措施，即所谓的资产重组、购并、不良资产剥离，以保证达到所需的等级；二是评级公司按照正常的程序，通过对发债公司的基本情况、产业结构、财务状况和偿债能力分析的了解，按实地调查分析结果实事求是告知公司能够达到的级别。人们知道，债券信用级别与发行价格是直接相关的，级别越高，利率越低。风险意识重于赢利意识的人们一般不会为投资报酬较高而风险很大的低级别债券费神。反之，如某债券中途遭至降级，发行人每年就将多支出一大笔利息，甚至还会影响投资者的信心。(www.xing528.com)

信用评级过程一般包括：收集足够的信息来对发行人和所申报的债券进行评估，在充分的数据和科学的分析基础上评定出适当的等级。然后，监督已定级的债券在一段时期内的信用质量，及时根据发行人的财务状况变化的反馈作出相应的信用级别调整，并将此信息告知发行人和投资者。

标准普尔公司把债券的评级定为四等十二级：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。为了能更精确地反映出每个级别内部的细微差别，在每个级别上，还可视情况不同加上“＋”或“－”符号，以示区别。这样，又可组成几十个小的级别。

AAA是信用最高级别，表示无风险，信誉最高，偿债能力极强，不受经济形势任何影响；AA表示高级，最少风险，有很强的偿债能力；A是表示中上级，较少风险，支付能力较强，在经济环境变动时，易受不利因素影响；BBB表示中级，有风险，有足够的还本付息能力，但缺乏可靠的保证，其安全性容易受不确定因素影响，这也是在正常情况下投资者所能接受的最低信用度等级，或者说，以上这四种级别一般被认为属投资级别，其债券质量相对较高。后八种级别则属投机级别，其投机程度依此递增，这类债券面临大量不确定因素。特别是C级，一般被认为是濒临绝境的边缘，也是投机级中资信度最低的；至于D等信用度级别，则表示该类债券是属违约性质，根本无还本付息希望，如被评为D级，那发行人离倒闭关门就不远了。因此，是三个D还是两个D意义已不大。

以上等级标准及评判尺度各国可能略有不同，有的类别稍有差异，但按其风险大小，以A、B、C、D形式依此排列的作法还是相通的。对股票的评级也大同小异。我国债券评级标准是参照国际惯例作法和我国评级实际情况，主要侧重于债券到期还本付息能力与投资者购买债券的投资风险程度而制定的，其级别设置没有D级，属三等九级。