模型构建与变量定义优化方案

为了检验本章提出的假设7-1和假设7-2，构建了如下模型进行检验：

1.因变量——R＆D投入

本章借鉴Cui等（2013）、刘运国等（2007）、杜兴强等（2012）的方法，选择三种方法度量R＆D投入，分别是R＆D投入在营业收入中的百分比（R＆D_OPE）、R＆D投入在总资产中的百分比（R＆D_SIZE），以及经过行业中位数调整后的R＆D投入在营业收入中的百分比（R＆D_OPE_AD）。其中，R＆D_SIZE和R＆D_OPE_AD用于敏感性测试。

2.解释变量——董事长与CEO的老乡关系(www.xing528.com)

本章使用正式行政区域和非正式方言区域的一致性两个维度衡量董事长与CEO的老乡关系，并以此作为解释变量展开研究。正式行政区域维度根据目前中国的行政区划，主要以省（自治区、直辖市）、市（自治州、区）、县（自治县、街道）等编制单位来划分。从行政区划体系上看，正式行政区域的层次可分为省级、地级和县级三个层次。因此，本章以此构建了行政区域一致性虚拟变量CCHC_COU、CCHC_CIT、CCHC_PRO，分别表示公司董事长和CEO是否来自同一县级区域、同一地级区域、同一省级区域。对于非正式方言区域维度，由于正式的行政区划每年都存有变动，老乡有时并不是以正式的行政区划作为认定依据，而是选择更为稳定的语言。事实上，比对方言区域和行政区域，不难发现方言往往突破了现有行政区划的界限。对此，本章分别以方言区、方言片、方言小片三个层级为标准，构建方言区域一致性虚拟变量CCHC_BSD、CCHC_SD、CCHC_SRD表示公司董事长和CEO是否来自同一方言小片（branch of sub-dialect）、同一方言片（sub-dialect）和同一方言区（sub-regional dialect）。其中，CCHC_CIT、CCHC_PRO、CCHC_SD、CCHC_SRD用于敏感性测试。

3.控制变量

根据前人研究，本章选取以下控制变量：董事长与CEO家族关系虚拟变量FAMILY、董事长与CEO一致行动协议虚拟变量PROTOCAL、CEO持股比例指标CEO_SHARE、董事会规模BOARD、独立董事比例INDR、最终控制人性质STATE、公司规模SIZE、财务杠杆LEV、经营活动现金流指标OCF、销售收入变化GROWTH、总资产收益率ROA、上市年龄LISTAGE、市场化指数MKT、行业虚拟变量IND和年度虚拟变量YEAR。具体变量说明见附录7-1。