五家网游公司估值对比：完美世界、网龙、畅游、空中网

各公司估值对比数据如表10-12所示。

表10-12 各公司估值对比数据

注：市值以5月16日收盘价计算。

以上为我认为估值比较低的4家网游公司的估值对比。均是以2013年的盈利计算的PE。

畅游从今年一季度开始以亏损为代价在发展手机平台业务，截至一季度平台业务有2.39亿个活跃用户。畅游管理层可能是看到了手机游戏的推广平台具有巨大的价值，因此才开始大力投资于此。不过，畅游最近爆出了高管内斗的消息，总裁陈德文在内网上发的“战斗宣言”泄露到了媒体上，高管之间的矛盾公开化，这也表明了公司的转型战略还没有得到管理层的一致认同。(www.xing528.com)

网龙去年将旗下的91无线以19亿美元卖给了百度。91无线正是智能手机上的应用分发平台，包括对手机游戏的分发。关于网龙我前面曾经写过一篇分析文章，可供参考。

空中网与上述两家公司相比，业务比较纯粹，简言之就是代理海外比较成功的网络游戏，当然代理业务也不简单，需要做很多本土化的工作。从公司今年将发布的重磅游戏看，今年业绩有望保持较快的增长。

完美世界公布了亮丽的2014Q1业绩，收入和利润同比分别增长了44%和54%，超预期，公司的PB（1.2）、PE（4.4）均低于空中网，但业绩公布后股价反而下跌了。完美世界挺能赚钱的，但是，管理层对小股东不算友好，复星国际现在是完美世界的大股东，但似乎也改变不了公司管理层的行为。完美世界与网龙、畅游相比，今年业绩应该不错，因为年内有多个优质大型游戏推出。

总体来看，仅仅从价格的角度看，网龙的安全边际最高，畅游次之，完美世界再次之，空中网安全边际最弱。投资空中网应当主要看重其增长的潜力，该公司今年的三款重磅游戏有两款（即《激战2》和《战机世界》）已经上市接受市场检验，需要密切关注。