龙光地产从2016年1月开始，持续于公开市场回购股份。按照授权，公司最多可回购10%的股份。但是，去年11月公司公开发行了约10%的股份，价格为2.78港元/股。公司年初开始回购时价格远低于上述发行价，现在已经高于发行价，但公司的回购并未停止。
今年1～4月，公司回购了784.6万股，耗资1975.354万港元，均价为2.52港元/股。自8月～10月27日，公司回购了5011.4万股，耗资14793.671万港元，均价为2.952港元/股。
正如我们看到的，公司去年还以2.78港元/股融资，而现在却以高于此价回购，这里面是不是存在不合理之处呢？我认为并非如此，去年公司并没有低成本在国内发债的渠道，所以才低价融资，而如今国内发债融资的成本降低至6个百分点以下，以其现价，明年股息率都可能达到6个百分点，因此大举回购是合情合理的。去年低价发股是经营资金的现实需求所迫，今年大举回购则是融资渠道改变导致融资成本更低的背景下产生的精明的商业决策。
最后是估值，今年中金公司写过一篇龙光地产的深度报告，据中金公司的计算，龙光地产2016年预期净资产价值约469亿元，合每股净资产9.73港元，目前市价为3.12港元/股，相当于净资产的3.2折。
后记(www.xing528.com)
在国内收紧房地产公司发债之后，龙光地产停止了股票回购，股价也随之回落。截至11月公司实现了268.9亿元的合约销售，完成全年280亿元的销售目标没有太大的悬念。2016年临近年底的时候，公司又成功发行了2亿美元的票据，2022年到期，利率为5.75%。
2017年1月9日 星期一
上证综指：3171.24涨0.54%
恒生指数：22558.69涨0.25%
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