FTP基本原则和曲线详解

FTP的基本原则是期限匹配，FTP的基础是FTP曲线。需要根据业务期限匹配每笔业务在FTP曲线上对应的FTP价格。

（一）FTP的基本原则

目前国际通行的FTP原则是期限匹配，这也是最有效的定价机制，即根据FTP曲线，按照业务的期限特性、利率类型和支付方式逐一确定每笔业务的FTP价格。期限匹配原则对新发生的资金变动与旧的资金变动区分处理，新业务使用新的FTP价格，旧业务使用旧的FTP价格。

期限匹配原则包含以下两方面的匹配。一方面是金额匹配，每笔负债或资产业务均可以全额按照FTP价格进行转移定价，而不是按照经营单位资产与负债的轧差数。另一方面是利率特征匹配，每笔业务均按照与自身期限一致且利率特征相同的资金实行FTP，经营部门会将利率特征不匹配导致的利率风险转移至司库，由司库统一进行风险管理。

（二）FTP曲线

FTP曲线是一条反映不同期限资金对应价格的曲线，是根据期限匹配原则确定产品FTP价格的基础，是衡量不同资金价格的标尺。目前国际上通常采用机会成本法确定FTP曲线，即根据银行当前的机会筹资成本和机会投资收益计算各期限档次的资金价格。一般情况下，FTP曲线会以市场中权威的市场收益率曲线作为参考基础，例如国债收益率曲线。形式上，是以横轴为期限，纵轴为收益率，随期限增长收益率逐渐提高的“向上”曲线。

例如，某分行于2020年3月叙作了如下两笔业务（见图5-5）。

一笔是期限为1年、利率为0.8％的存款，其FTP收益（不含其他调整因素）等于FTP曲线上1年期的收益率1.2％，该笔存款的FTP利差为0.4％（1.2％减去0.8％）。

另一笔是期限为2.5年、利率为2.4％的贷款，其FTP成本（不含其他调整因素）等于FTP曲线上2.5年期的收益率1.8％，该笔贷款的FTP利差为0.6％（2.4％减去1.8％）。(www.xing528.com)

图5-5　FTP曲线应用

目前我国尚未完全实现利率市场化，存在利率“两轨制”现象，不同产品参考的定价基准利率有所不同。因此，境内银行普遍对不同定价基准的业务执行不同的FTP曲线（见表5-14）。一般情况下，境内银行采用“存贷线”与“市场线”两条FTP曲线。其中，存贷线是银行基于自营存款机会成本与一般性贷款机会收益计算得到的FTP曲线，一般用于存贷款业务FTP定价。市场线是基于货币市场利率制定的FTP曲线，一般用于同业资产负债业务、债券投资等参考市场利率定价的业务。由于目前存款尚未实现完全市场化定价，定价基准仍参考央行存款基准利率，导致存款利率变动与市场利率变动关联并不紧密。同时，银行负债以自营存款为主，发放贷款的资金成本主要受自营存款成本影响。因此，相比货币市场利率，存贷款业务利率受央行法定基准利率影响更大，需要设置不同的FTP曲线才能准确反映业务真实收益。值得关注的是，随着LPR改革的推进，贷款定价基准由央行贷款基准利率转为挂钩更为市场化的中期借贷便利利率，银行存贷款基差风险有所增大。若我国利率市场化改革全部完成，“两轨完全合一”，预计银行存贷线与市场线也将逐步合一。

表5-14　FTP曲线适用情况

参考资料

存款与贷款分别设置两条FTP曲线的优势与劣势

长期以来，国内商业银行就存贷款业务FTP曲线的设立方案存在一定分歧，主要分为两种方案。一是存贷款使用同一条FTP曲线，相同期限下存款业务FTP收益等于贷款业务FTP成本，司库本身作为全行资金调剂部门，不留存收益或损失。二是存款或贷款在同一条FTP曲线上进行人为加减点，相同期限下存款业务FTP收益与贷款业务FTP成本并不相同，司库补贴业务部门损失或留存部分收益。

两种方案的核心差异是，为了满足某些管理需要，银行是否需要人为调整FTP曲线。“一条线”的优势是，FTP曲线能准确衡量每笔业务的成本与收益，保障绩效考核的准确性与权威性，避免人为主观因素干扰。但当市场出现剧烈变动时，FTP政策可能难以完全满足业务发展的诉求。例如，存款利率上行的同时贷款利率下行，若上调FTP曲线，存款业务FTP利差增大，激励存款业务发展，但贷款业务FTP利差收窄，贷款部门压力增大。反之，则激励贷款业务发展，但存款部门压力增大，难以两全。“两条线”的优势是，银行可以通过人为调整FTP曲线，为重点发展的业务进行FTP利差补贴，激励业务部门加大营销力度，确保全行战略导向得以贯彻落实。但“两条线”也存在一定的不足，例如，为了刺激存贷款业务发展，在上调存款业务FTP曲线的同时，下调贷款业务FTP曲线。这种情况下，业务FTP利差收益包含了人为补贴的部分，难以真实反映业务收益情况，受补贴的业务较未受补贴的业务收益更高，FTP丧失科学评价绩效功能，更多成为激励业务导向的工具。若长此以往，业务部门关注的焦点可能由增强外部定价能力转向攫取内部补贴，容易滋生惰性，不利于业务长期可持续发展。

综合两种方案，另一种可行的管理方案是，FTP曲线在设置上坚持科学性，不轻易人为调整FTP价格，确保FTP作为“标尺”的公平与准确。同时，通过绩效考核调整的方式，对于需要支持和鼓励的业务进行适当倾斜，保障业务发展诉求得到满足。