关于中国房地产泡沫是否存在的问题，新加坡国立大学的邓永恒、宾夕法尼亚大学的约瑟夫·吉尤科（Joseph Gyourko），以及清华大学的吴静教授等人，从中国最大的房地产家居网络平台“搜房网”上收集了不同城市的房地产交易数据，并运用特征价格法（Hedonic）模型进行了回归分析，其研究结果发现，不仅仅是东部沿海地区，其实中国的大部分城市在2003～2011年的平均房价都经历了爆炸式的增长，部分城市的年增长率甚至达到了两位数，而且房价上涨的速度快得惊人，同时，房屋数量也呈急剧增长的态势，该文研究样本中的35个城市，通过土地拍卖的方式提供的住房供给是2008年的两倍。[148]
房价上涨就一定意味着泡沫的存在吗？北京大学国家发展研究院的赵波教授对此进行了详细论证。他在《理性房地产泡沫》一文中指出，房屋有双重角色，既能当投资品，也能当消费品。作为投资品时，它在萨缪尔森（Samuelson）的代际交叠模型（Overlapping Generation Model）中有可能存在理性泡沫的，但作为消费品时，在该模型中却是不会存在理性泡沫；那么，一旦同时考虑到房屋的这两种属性，究竟存不存在理性泡沫呢？作者将萨缪尔森的模型进行了发展，把代理人分为房主和投资者，他们之间的唯一不同在于房主能够从房屋中获得效用，而投资者不能。由于较紧的信贷约束限制了房主的借款能力，使得均衡利率下降到房价增长率的水平，这样一来房地产便成为一种具有吸引力的投资品了。此时，只要租房市场的摩擦够大，投资者持有空的房屋就会只是为了等待其升值卖出，而不会期望获得租金或者房屋服务的效用。那么此时，就一定存在理性房地产泡沫了。事实上，中国的情况正是如此，而且房地产泡沫的存在，可以在很大程度上归因于养老金替代率水平的急速下降。[149](www.xing528.com)
房地产泡沫是一个非常复杂的经济和社会问题，涉及房地产的价格表现、房地产的需求和供给方以及社会文化和人的心理等诸多因素，那么如何观察房地产的价格呢？
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