影响汇率变动的主要因素的介绍

既然汇率是货币价格的一种形式，那么汇率变动就是很自然的事情。在自由兑换条件下，某种商品供过于求，则价格就会下跌；某种商品供不应求，则其价格就会上升。货币作为一种特殊商品，其价格也会波动。一国汇率的变动受许多因素的影响，这些因素既有经济的，也有非经济的。总体来说，影响汇率变动的因素可以分为三大类，即经济因素、政策因素、其他因素。

（一）经济因素（Economic Factors）

1.国际收支状况

国际收支（Balance of Payments）是一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录，一国国际收支大体上能够反映该国对外汇的供求状况，对一国汇率的变动能产生直接影响，而且，从外汇市场的交易来看，国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础，因此它们也决定了汇率的基本走势。当一国国际收支顺差时，该国外汇收入大于外汇支出，即外汇供大于求，外币有贬值趋势，本币趋于升值；当一国国际收支逆差时，该国外汇支出大于外汇收入，即外汇供不应求，外币有升值趋势，本币趋于贬值。国际收支状况是影响汇率变化的直接因素，也是最主要的因素。

2.通货膨胀差异

在其他条件不变的情况下，若一国发生通货膨胀（Inflation），该国单位货币所代表的价值量减少，对内贬值，则其对外价值也下降，外汇汇率上升，本币汇率下跌；反之，若一国发生通货紧缩，物价下跌，该国单位货币所代表的价值量增加，对内升值，则其对外价值也上升，本币汇率上浮，外币汇率下跌。从另一方面来分析，通货膨胀使国内物价上涨，出口商品成本增加，对出口不利，同时使进口商品的盈利空间增大或处于有利的价格态势，刺激进口增加，这样会使贸易收支恶化、外汇需求增加，导致本币汇率下跌，外币汇率上浮。若存在通货紧缩，在其他条件不变的情况下，有利于商品出口，会使贸易出现顺差、外汇供给增加，导致本币汇率上浮，外币汇率下跌。

3.国际资本流动

国际资本（International Capital）在不同国家间大量流动会使汇率发生重大变动。资本的大量流入，会增加对流入货币的需求，使流入国的外汇供应增加，外汇供应的相对充足和对流入国本币需求的增长，会使本币币值上升，外币汇率下降；相反，一国资本大量流出就会出现外汇短缺、对本币需求下降的情况，使本币币值下降，外币汇率上升。

4.经济增长率的国际差异

一国经济发展状况可以用其经济增长率来表示，经济增长率（Economic Growth Rate）上升，说明该国经济发展繁荣景气，经济实力强，出口旺盛。因此该国币值稳定，外国对该国货币具有信心，在国际交易中愿意使用该种货币，该种货币的汇率一般会上升；反之，该种货币汇率会下降。例如，外汇市场上的交易员在预测美元汇率行情时，对美国定期公布的经济增长率非常重视，但是发展中国家的情况有所不同，如果经济发展较快，同时国民收入有较大的增长，进口需求增加，如果本国货币不是自由兑换货币，对外汇需求量增大，在供求影响下，外汇汇率会上升，而本币汇率会下降。

5.利率水平的差异(www.xing528.com)

利率对汇率波动起决定性作用，利率水平（Interest Rate Level）直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本流出，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。利率平价理论从中短期解释了汇率变动的原因，认为利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，使得进口减少，本币币值升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率呈负相关关系。

（二）政策因素（Policy Factors）

1.中央银行的外汇干预

各国货币当局为保持汇率稳定，或为操纵汇率的变动以服务于某种经济政策，会对外汇市场进行干预，如在外汇市场买进或卖出外汇，或发表声明来影响人们对外汇变动的心理预期。这种干预虽无法从根本上改变汇率的长期走势，但对汇率的短期走势会产生一定的影响。

2.一国的宏观经济政策

一国为增加就业、稳定物价，促进经济增长和改善国际收支，往往采取宏观经济政策对国内经济加以调控。这些政策对经济增长率、物价上涨率、利息率和国际收支状况等都会产生一定的影响，这样必然会影响到汇率的变动。例如，实行松紧不同的货币政策会直接导致利息率、物价上涨率发生变化，进而对贸易收支和资本项目产生影响，从而影响到汇率变化，而实行松紧不同的财政政策也会影响到物价的变化，进而影响贸易收支和汇率。

（三）其他因素（Other Factors）

影响汇率变动的其他因素有政治因素、心理预期因素、投机因素和偶然因素等。政治因素包括国内或国际性的重大事件，如大选、战争、政变、边界冲突等，这些事件会对该国货币汇率产生不利影响。外汇作为国际性流动资产，在动荡的政治格局下所面临的风险会比其他资产大。心理预期因素是人们对外汇市场信息的获取及产生的心理预期对汇率带来的短期波动，具体来说，当人们普遍对某货币的前景看好时，这种货币就会被大量买进，从而升值；反之则贬值。投机因素主要是指国际流动的“热钱”对一国经济的冲击，短期内的本币外币兑换带来的汇率变动。偶然因素主要指天灾、谣传等对汇率的影响。

总之，上述因素对汇率的影响是错综复杂的，各个要素之间相互联系、相互制约，甚至相互抵消。分析实际汇率走势时，要站在一个宏观的角度，多层次、多方面进行考量。