我国对外直接投资的区位分布及地理集聚效应研究成果

4.4.2.1　实证结果分析

从表4-2的回归结果可以看出，核心变量——滞后一期我国对外投资存量通过了显著性检验，并显著为正。控制变量中，东道国的商业环境、我国对东道国的出口和双边投资协定通过了显著性检验，并且它们的系数符号与预期相符。具体地，我国在东道国滞后一期的投资存量(ln ODI_St－1)、东道国良好的商业环境(business)、我国对东道国的出口(ln export)、双边投资协定的实施(BIT)对我国对东道国直接投资流入具有显著的促进作用。虽然最后应用工具变量法对模型进行纠正后通过显著性检验的控制变量减少了，但是其中大部分变量的符号和预期相同。并且，调整后的R2达到0.4850，说明选取的控制变量可以较好地对我国直接投资区位选择做出解释，因此，笔者认为在经济意义上该模型是比较完美的。

4.4.2.2　经济学意义的讨论

模型的实证结果显示，假说H1得到支持，即我国对外直接投资存在地理集聚效应。我国对某东道国滞后一期的直接投资存量对当期我国对该国家或地区进行直接投资区位选择的影响显著为正，即中国在东道国滞后一期的直接投资存量每增加一个百分点，我国当期对该国家或地区的直接投资流量将增加0.133%，这意味着我国对外直接投资的地理集聚效应对我国企业对外直接投资有重要影响。

我国对外直接投资存在地理集聚效应，即我国当期流向某东道国的直接投资流量会受到前一期存在于该地区的投资存量的正向影响，承接我国对外直接投资越多的国家或地区对新增投资的吸引力越大。我国对外直接投资的这种连续动态性符合跨国公司全球市场开发的渐进过程，说明我国对外直接投资逐渐走向成熟的发展道路，偶然性和突发性的投资行为在减少。(www.xing528.com)

为什么我国对外直接投资存在地理集聚效应?笔者认为其原因可以归纳如下。

其一，我国对外直接投资活动时间还不长，甚至可以说较短，直到2002年“走出去”政策的实施，我国对外直接投资才逐渐受到重视，呈现出快速发展的局面，之前的投资偶然性较大。正是由于所处的初级阶段，国内投资企业对东道国的投资环境，从基础设施等硬环境到技术、文化等软环境都缺乏充分的了解，必然导致企业对投资决策的作出和投资区位的选择偏于谨慎。为了减少信息缺乏带来的不确定性损失，很多企业会选择“模仿”的方式进行直接投资，例如，选定本行业内其他有对外投资行为的企业选定的东道国进行直接投资。在这些地区，早期的投资者已经付出了成本并搜集了当地的一些信息，例如东道国基于吸引外商直接投资的目的而颁布实施的一些优惠措施，这些信息通过“溢出”效应会传递到后来的投资者，它们便可以利用这些信息作出对外直接投资的区位选择。

其二，我国对外直接投资的地理集聚效应是一种集聚经济的体现。与广义上讲的集聚经济类似，即投资活动和相关生产设施集中在某个区域而形成外部规模经济和范围经济。前面提到早期的投资者对外直接投资有一定的偶然性，这些投资者率先在选定的区域进行少量投资，随着信息越来越全面、积累的经验越来越多，它们便会逐渐加大投资，结果，一方面这些企业自身投资会不断增加，进而逐渐形成企业内规模经济；另一方面会带动更多的其他企业的投资，进而形成外部规模经济，它类似于Hirschman提到的“后向关联”。这个特定区域形成的外部规模经济和范围经济会吸引同行业或其他上下游相关行业或辅助行业的投资，而这些企业通过其内部规模经济又在不断扩大，这种正向循环的结果表现为我国对外直接投资的地理集聚效应。

这种规模经济引致的地理集聚一部分源于经济自身运行，另一部分则通过政府的积极推动而进行着。我国在这一方面做出了积极的努力，目前中国政府已批准和挂牌的境外经贸合作区有16个^[11]，目的就在于通过政府的主导、扶持使更多的上下游企业集聚，进而形成完整的配套产业链，加强信息交流，提高效率，形成规模经济。虽然就目前的情况来看，这些合作区内产业间的关联性不大，尚未形成完整的产业链条，但是在信息交流和效率提高方面还是会给企业很大的帮助，可以说规模经济在我国对外直接投资地理集聚方面的影响已开始受到重视。

除此之外，从控制变量的计量检验结果可以看出：首先，东道国良好的商业环境、我国对东道国出口规模的扩大、双边投资协定的实施对我国对外直接投资都有显著的正向影响。良好的商业环境为外来投资者提供了许可证办理、融资、执行合同等方面的便利，对外来投资者有一定的吸引力，这和理论预期相符。其次，我国对东道国的出口对我国对外直接投资有正向作用，即从总体上看，我国对外贸易与投资是互补关系，随着国际资本的流动，贸易和非贸易要素合作的加强，它们之间相互促进、互补的关系更明显，我国对外直接投资有出口导向的特征。最后，我国对外直接投资倾向于选择与我国实施双边投资协定的地区，这一结果也和基本预期相符，它可以有效地保护我国投资企业在东道国的投资资产和相关权益活动，东道国放宽投资领域、加大市场准入、给予我国投资者国民待遇等条件无疑会对我国对外投资者产生一定的吸引力。