为了更好地说明本书的观点，这里列举出自查尔斯·H.道开始撰写社论至1921年主要空头市场达到顶点之间的股市的所有主要运动。如下所示：
1.上涨 1900年6月起，1902年9月止
2.下跌 1902年9月起，1903年9月止
3.上涨 1903年9月起，1907年1月止
4.下跌 1907年1月起，1907年12月止
5.上涨 1907年12月起，1909年8月止
6.下跌 1909年8月起，1910年7月止
7.上涨 1910年7月起，1912年10月止
8.下跌 1912年10月起，1914年12月止
9.上涨 1914年12月起，1916年10月止(www.xing528.com)
10.下跌 1916年10月起，1917年12月止
11.上涨 1917年12月起，1919年10月—11月止
12.下跌 1919年11月起，1921年6月—8月止
13.上涨 1921年8月起，1923年3月止
14.下跌 1923年3月起，1923年10月止
15.上涨 1923年10月起
如果已故的约翰·皮尔庞特·摩根[2]真的曾经说过，他本人是“美国股市中的一头公牛”，那么这张表刚好证明了他的观点。以1900年到1923年，在23年的时间里，牛市持续的时长几乎是熊市的两倍。其中，7次牛市的平均持续时间是25个月，而7次熊市的平均持续时间是15个月。
从表中可以看到，最长的一次上升运动从1903年9月22日开始，到1907年1月5日结束。平均指数的实际最高点出现在1906年1月22日。随后，出现了长达数月之久的不规则下跌以及一次同样不规则的反弹，平均指数最终再次回到接近前次最高点的水平（这些波动都发生在1906年）。尽管1906年的股市次级运动是有史以来持续时间最长的一次，但这一年还是算作股市主要运动的终点。1906年是个特殊的年份，当年发生了旧金山大地震[3]，我们在后面的章节中将专门对此进行更详细的讨论。另外5次牛市持续的时间从19个月以上到将近27个月不等。
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