股市晴雨表：道氏理论深度揭示

上一节的例子说明，观察者在没有得到铁路股票平均指数对工业股票平均指数的验证时，就被工业股票平均指数反映出来的牛市迹象所误导。工业股票平均指数的走势形成了一条我们已经了解过的曲线，并且在经历了一次熊市中的次级反弹之后显示出一定的强度，走势突破了这条曲线。如果铁路股票此时也表现出同样的迹象，那么就可能意味着股票正在积累。然而，铁路股票平均指数的走势根本没有显示出这种迹象，那我们也就只能寄希望于《纽约美国人报》刊登的那篇文章的读者们没有被误导。因为根据工业股票平均指数，直到7个月以后，也就是12月的第2个交易日，工业股票才超过文章发表当天的收盘价。

然而我们也可以善意地认为，这位股市晴雨表的解读者或许并没有看上去那么肤浅。可能他的头脑里装满了对1919年牛市的记忆，那次牛市就是完全由工业股票独自促成的。如果读者研究了后面章节中名为“规则的一个例外情况”的图表，就会明白类似情况是不可能重复发生的，除非铁路股票重新回到由政府持有并由政府担保的状态——这种状态当时使铁路股票完全不再属于投机种类，其价格随着债券和其他固定收益证券一道下跌。我们都知道，随着生活成本的迅速上升，这类证券价格势必会下跌，此种现象在当时层出不穷。(www.xing528.com)

这个例子可以用来形象说明一个事实：虽然铁路股票平均指数与工业股票平均指数的运动强度有可能不同，但是它们的运动方向不会产生实质性差异，在主要运动中尤其如此。在有两种平均指数数据记录的这么多年以来，这个规则已经被证明是完全可靠的。这个规则不仅完全适用于市场的主要运动，还大体上适用于次级下跌和次级反弹。但是它不适用于日常波动，而且对于个股只会产生严重的误导作用。笔者个人的经历表明，单个平均指数的特征的确可以以假乱真。因为笔者根据单个平均指数的特征分析很久以前写的文章后发现，自己曾经不止一次地出现过错误。谈到晴雨表的价值，我们完全可以说：人们之所以犯错，不是因为对晴雨表不够信任，而是对它太过信任。