林劲峰急急忙忙赶来投标时，有的机构已经不声不响做了十个月的尽职调查。
像“等待戈多”一样，马锦华心仪的买家左等不来、右等不来。这心仪的买家是谁？当时除了双轮酒业和涡阳县政府里一小部分酒厂改制领导小组的人心里清楚，其他人都蒙在鼓里。
时间要倒回到2008年的年底。双轮酒业本身是在原来国营高炉酒厂基础上进行股份制改革的产物，但这是一次不彻底的股份制改造。因此在2007年之后，彻底市场化的改制方案摆到了双轮酒业及所有涡阳县国资领导人面前。像大多数国企改制的企业一样，双轮酒业通过各种途径去接触国内的私募股权投资基金。2008年年底的时候，终于有一家知名的股权投资基金在与涡阳方面多次接触后，决定进场执行尽职调查。这就是中信资本。
中信资本出身显赫，大股东来自中信集团，管理资产规模多达40亿美元。作为国际化的投资机构，投资经理都是哈佛、耶鲁名校的MBA毕业生。当时中信资本看中双轮酒业，一方面是因为他们认为中国白酒市场仍处于上升期，值得布局；另一方面他们也有过操盘国企改制的经验。2004年底中信资本曾将自身50%的资本金用于入股重组哈药集团，一战成名。
大机构的投资玩法，堪称“武装到牙齿”。尽职调查一做就是八个月，耗资百万。中信资本派出了庞大的调查团队，既有律师事务所，也有会计师事务所；他们还请来一个白酒行业的资深营销专家，帮助摸清楚高炉家酒的市场规模。话说股权投资行业，通常的尽职调查时间不过一两个月，长达八个月的尽职调查，只能说明卖家在引资谈判上处于弱势。
“做完八个月的尽职调查，投还是不投，中信资本不说话了。”作为从涡阳县政府调至酒厂参与改制的夏正实，全程参与了引资谈判、尽职调查的全过程。期间他甚至带队前往中信资本上海、香港办公室进行商务谈判。但到了临门一脚的时刻，中信资本的态度让夏正实有些迷惑，“能不能往前走，往前能走到哪一步，大家心里都没了主意。”(https://www.xing528.com)
但双轮酒业的改制时间表摆在那里，无论中信资本的意愿到底如何，改制的步子不能停。因此在结束与中信资本的尽职调查配合之后，双轮酒业又同上海一家私募股权投资基金展开了磋商。后面的动作基本一样，这家机构也请来普华永道看双轮酒业的账目，一查就是两个月。
“尽职调查一完成，投还不投，又不说话了。”夏正实有些懊恼。股权投资基金就是如此，严格的尽职调查环节，就是为了最终能在谈判桌上谈下一个好的价钱。对买家来说的好价钱，往往对卖家来说就是割肉的地板价。最终能不能引资成功，有的时候不在意愿，而是价格。价格谈不拢，自然谈判就会陷入僵局。这些股权投资基金之所以如此看重价格，一方面是因为他们想确保投资的安全，另外一方面他们也希望被投公司在三五年之后就可以上市。因此，入股价格越低，他们后面的腾挪空间越大，即使未来上不了市，低价可以确保安全边际，转手卖掉股权也有退出的机会。
这么你来我往，十个月的时间就过去了。投资机构接触了不少，但“光听楼梯响，不见人下来”，双轮酒业的婆婆涡阳县政府坐不住了。“不管他们买不买，我们直接挂拍卖公告，时间表不能等。”领导的一句话就拍了板，定了调。于是这才有了2009年7月23日蚌埠产权交易所挂出的这样一则股权拍卖公告。
林劲峰不知道的是，在他急急忙忙、满心诚意赶来投标时，有的机构已经不声不响做了十个月的尽职调查；更令他想不到的是，这些股权投资基金虽然对于投资双轮酒业态度不明，但双轮酒业乃至涡阳县政府心仪的买家依然是他们。这点从当时的拍卖公告的设置上就可见一斑。在这份仅有一张A4纸内容的公告里，核心的限制性条件就两条：买家的净资产不得低于4亿元；白酒行业同业经营者禁止参与拍卖。后一条主要是不想令双轮酒业最终沦为竞争对手的销售网络，从而丧失独立的品牌。净资产不得低于4亿元，则是将很多的股权投资机构挡在了门外。在当时涡阳方面看来，按照这两个条件去筛选，如果中信资本参与拍卖，最终打分最高者必是中信资本。用夏正实的话来说，“公告是为中信资本量体裁衣设计的”。
但设想总归是设想。公告挂出去两周多，心仪的买家却迟迟不动手。这可让双轮酒业的当家人马锦华慌了神。这是双轮酒业第一次公告拍卖转让100%股权，一旦无人投标流产，以后再引资，双轮酒业和涡阳方面的谈判底气就更不足了。于是当《华夏酒报》在评价这个拍卖无人应标进而得出资本方很理性的时候，马锦华心里可不是个滋味，他想的可不是理性感性的问题，心里想的最多就是“千万别流拍！”
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
