在前期的地方政府融资平台融资运作中，项目和融资之间的关系联系较弱，注重整体资金池的运用。在国家投融资体制改革创新下，推动依托项目现金流及信用的融资工具的发展，不仅能强化投资责任，还能在控制风险的同时提升收益。近期国家分别出台了《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》《项目收益债券管理暂行办法》《资产证券化业务基础资产负面清单指引》《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》等政策，旨在加强以项目自身现金流为基础的项目融资。
目前依托项目的融资工具主要包括：
（1）存量项目TOT转化。
对于已有的存量项目，地方政府融资平台采取TOT方式将其转移给社会资本，由地方政府收取特许经营费并将部分用于偿还平台公司为存量项目所借的债务，实现存量项目融资。如贵州省凯里市城镇供排水PPP项目，通过政府用市自来水公司经营性净资产和在建工程总投资70%的转让价款，支付凯里市自来水公司应付工程款并承接其债权债务以化解存量债务。
（2）资产证券化。
近年来资产证券化成为盘活存量资产的重要手段，地方政府融资平台可选择收费公路、桥梁、污水处理、水火电等经营性资产作为基础资产，利用内外部增信和第三方担保的方式，从资本市场解决存量项目资金需求。如陕西省西咸新区沣西新城开发建设（集团）有限公司于2017年9月发行规模1亿元的“西咸新区沣西新城综合管廊租金资产支持专项计划”，所募集的资金用于补充营运资金，有助于发行人盘活固定资产，继续加大后期管廊建设。
针对不动产项目（例如购物中心、写字楼、酒店及服务式住宅），地方政府融资平台可以将商业地产和出租物业收入进行资产证券化，从而将未来的收入现金流变现为当前的现金流，实现对房地产项目的盘活。例如由云南城投集团2016年主导发行的“恒泰浩睿-彩云之南酒店58亿资产支持证券”，其目标资产为北京新云南皇冠假日酒店及云南西双版纳避寒皇冠假日酒店物业，创新了城投公司项目融资方式。
（4）项目收益债。
对于进入运营期的国家鼓励类项目，项目实施主体或控制人还可以发行项目收益债，用于特定项目的投资与建设。例如2016年如东县开泰城建投资有限公司发行期限7年、规模达12亿元的棚户区改造项目收益债。[1]
下面再梳理一下一些地方政府融资平台在转型过程中探索出的部分融资创新路径：
（1）设立股权投资基金，拓宽融资渠道。(www.xing528.com)
应将设立股权投资基金作为地方政府融资平台直接融资的有效措施之一，以便形成包括间接融资和直接融资在内的多元化融资结构。
（2）大力发展平台的金融信托业务。
对金融公司而言，有效地提升资金的利用效率，分散非系统性金融风险，将风险控制由单一企业转向对全产业链的评估和掌控。而对产业链中的企业而言，由于获得了更加充裕的金融支持，有助于提升产业链的整体运营效率，推动产业的转型和升级。
（3）积极开展融资平台下的融资租赁创新。
中小企业通过融资租赁所享有资金的期限可达3年，远远高于一般贷款期限。在还款方面，中小企业可根据自身条件选择分期还款，极大地减轻了短期资金压力，防止中小企业比较脆弱的资金链发生断裂。
（4）大力发展融资平台自身的产业投资基金。
产业投资基金投资与贷款等传统的债权投资方式相比，一个重要差异是基金投资是权益性的，着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和投资增值，以便通过上市或出售获得高额的资本利得回报。
各融资模式和融资方式见表7-2。
表7-2 融资模式及方式
续表
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