融资租赁行业的发展及政策效果研究

改革开放后，为扩大国际经济技术合作与交流，开辟利用外资的新渠道，吸收和引进国外的先进技术和设备，1980年中国国际信托投资公司引进租赁方式，1981年4月第一家合资租赁公司中国东方租赁有限公司成立，同年7月，中国租赁公司成立，我国的融资租赁业由此诞生。初期发展速度较为缓慢，2007年原银监会发布新版《金融租赁公司管理办法》，给予融资租赁公司明确的政策支持和正向激励，融资租赁行业开始进入快速发展期。2011年，商务部发布《“十二五”期间促进融资租赁业发展指导意见》，进一步鼓励融资租赁机构为中小微企业提供服务，利好政策的出台刺激了国内融资租赁业开始迅猛发展（见图3.10）。2013年，我国首家专门为高科技企业提供一揽子金融服务的融资租赁公司——中关村科技租赁（北京）有限公司获批成立，主要为中关村示范区的中小高科技企业提供研发、生产、检测等设备的租赁服务，以及基于这些设备的融资服务，为中小企业解决融资难题，为推进北京市产业结构升级调整提供新型金融工具。2015年，国务院办公厅印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》和《关于促进金融租赁行业健康发展的意见》，认可了融资租赁推动产业创新升级、拓宽中小微企业融资渠道、带动新兴产业发展等作用，要求加大对科技型、创新型和创业型中小微企业的支持力度。2020年，银保监会发布《融资租赁公司监督管理暂行办法》和《金融租赁公司监管评级办法（试行）》，我国租赁行业进入深度转型调整期。经历了40年的发展，目前我国融资租赁的市场规模已由2007年的约700亿元发展到2020年的近7万亿元，实现了近100倍的增长。

图3.10　2010—2018年中国融资租赁企业数量变化情况(www.xing528.com)

数据来源：张铭研.2020年，融资租赁迎来转型发展的关键期［EB/OL］.贸易金融，https：//www.sohu.com/a/366753743_120080023

我国融资租赁行业分为金融租赁公司、内资融资租赁公司和外资融资租赁公司三类。据中国租赁联盟、租赁联合研发中心和天津滨海融资租赁研究院统计，截至2020年6月底，已经获批开业的金融租赁企业为71家，较上年底增长1.41%；全国内资融资租赁企业总数为409家，较上年底增长1.47%；外资租赁企业数量为12151家，较上年底增长0.12%。2018年底融资租赁企业主要分布在广东、上海、天津、辽宁、北京、福建、江苏、浙江、山东、陕西等10个省市，合计占比全国企业数量的95%以上，其中前三的省市为广东省、上海市和天津市，分别占比为35.79%、18.77%和17.05%，融资租赁的市场渗透率不到10%，存在很大的潜在发展空间。

融资租赁在服务中小微企业上有其自身优势，以租赁标的物为载体，集合贸易、金融、租借为一体，与实体经济有着天然的联系，已被国际公认为仅次于银行贷款的第二大融资工具。同时，融资租赁可以贯穿企业生命的全周期，在企业成长的不同阶段为其提供适合的金融服务，这一细分周期、细分行业的特点，能够更加精准、灵活地与企业需求相匹配。特别是近年来，随着金融科技的快速发展，部分租赁公司大胆创新，将全新的科技手段引入融资融物服务中，为科创小微企业量身定制租赁产品，真正实现了产品流和资金流的有效对接，取得了良好效果，也迎来了自身发展的黄金期。其中，中关村科技租赁有限公司开创的“中关村模式”，引领融资租赁行业发展的新方向，受到业界的广泛关注。业务特点之一是集群租赁新模式，即选取中关村示范区优势产业集群中的龙头企业，对其产业链上下游企业提供链条式租赁融资服务，进而能够带动整个产业集群的发展。业务特点之二是创投租赁新模式，其具有“创投+租赁”的双重运营特点。租赁合同开始时，租赁公司与承租企业签署租赁债权转换股权协议（类似于可转换债），设备租赁费用及租赁余值可转变为对承租企业的股权。租赁公司获得承租企业的股权后，将该股权转让给创投机构。因为有租赁物作为担保，这种整合租赁和创投业务的创投租赁模式，可以降低创业投资的风险，鼓励创投企业更大胆地投资，科技企业则能获得更多风投资金。2020年上半年，公司设立的股权投资基金正式运营，搭建投租联动平台，完成5个优质项目投放，投资金额近5000万元人民币，项目全部来自融资租赁业务客户，投后估值上涨明显，投租联动效果显著。业务特点之三是建立风险补偿基金。该基金由政府和租赁公司设立，若中小企业（承租人）出现违约，由基金先行代偿，基金代偿后享有债权追偿权。中关村租赁通过精准定位于科技型中小企业，在行业内形成了先发优势；通过租赁+四大产业，打造了专业运营能力；通过租赁+服务，提升了产业服务能力；通过租赁+投资，保持了持续发展的动力，从而围绕租赁整合资源构筑了创新创业的金融生态圈，完善优化了科技租赁的商业模式，为融资租赁服务科技型中小企业做出了有益的探索。此外，广发租赁在创新发展无形资产租赁、分成租赁和附认股权证的融资租赁上做出了积极尝试。无形资产租赁以企业持有的专利、软件著作权、商标等作为租赁物，结合第三方评估以及互联网平台作为风险防控的有效手段。分成租赁，则是将“项目分成”融入传统融资租赁的交易结构中，在保持债权融资本质的前提下兼具股权收益特征，灵活设计租金机制。“租赁+认股权证”是相对其他租投联动模式而言退出机制最为灵活的，可通过行权时股权转让费用或行权前以期权转让退出。在资金对接方面，则通过券商的OTC作为场外ABS渠道，比照场内ABS产品基础资产要求，发行机制更为灵活。