优先认购权、保护性条款、董事会席位条款解析

1.优先认购权条款

◎优先认购权是指目标公司未来发行新的股份或者可转换债券时，股权投资基金将按其持股比例获得同等条件下的优先认购权利。

◎优先认购权可以使股权投资基金在未来公司增加发行股份时，保护其股权比例不被稀释。

◎通常，投资协议会额外约定，优先认购权不适用于一些特殊情况，包括为上市而进行的首次公开发行、为建立员工持股计划而增加的股份发行、为履行银行债转股协议而增加的股份发行等。

2.保护性条款

◎保护性条款是指股权投资基金为保护自身利益而设置的要求目标公司在执行某些可能损害投资者利益或对投资者利益有重大影响的行为时，需取得投资者同意的条款。

◎创业投资中，设立保护性条款的目的是保护作为小股东的投资者，防止其利益受到大股东侵害。

◎投资人可以一票否决，即少数股东反对就可以终结特定事项。

3.董事会席位条款

◎董事会席位条款指的是在投资协议中股权投资基金和目标公司之间约定董事会的席位构成和分配条款，其实质是对被投资企业的控制权分配进行约定。

◎通常，董事会席位条款会约定董事会席位总数及其分配规则。

◎有时在未取得董事会席位的情况下，股权投资基金会派人出任“观察员”角色。观察员不具有投票权，也不承担决策的作用。(www.xing528.com)

一鸣证书教研组考点分析：

掌握优先认购权条款、保护性条款、董事会席位条款。考试重点是优先认购权条款的目的和使用场景、保护性条款的保护对象以及董事会席位条款的具体规定。

【典型例题8】

单选：关于董事会席位条款，以下表述错误的是（　　）。

A.董事会席位条款通常约定董事会席位总数

B.董事会席位条款的实质是对被投资企业的控制权分配进行约定

C.在未获得董事会席位的情况下，股权投资基金委派的观察员通常具有投票权

D.董事会席位条款通常会约定董事会席位分配规则

【答案】C

【解析】董事会席位条款指的是在投资协议中股权投资基金和目标公司之间约定董事会的席位构成和分配条款，其实质是对被投资企业的控制权分配进行约定，所以B正确。通常，董事会席位条款会约定董事会席位总数及其分配规则，所以A、D正确。有时在未取得董事会席位的情况下，股权投资基金会派人委任“观察员”角色。观察员不具有投票权，也不承担决策的作用，所以C错误。