股权投资基金：相对估值法详解

计算公式（见表3-1）

表3-1　相对估值法公式

一鸣证书教研组考点分析：

相对估值法其实很简单，考试题目一般会给出估值倍数和对应的值，求股权价值或企业价值，直接把题干给出的估值倍数乘对应的值，就是答案。一开始会觉得陌生，只要多做题就能轻松拿到分数，当然前提是理解每个相对估值法公式。

【典型例题1】

单选1：假设股权投资基金A以15倍投后市盈率对企业B进行估值，企业B去年的净利润为3000万元，预计明年的净利润为4000万元，若采用预计净利润估值，基金A如果对企业B投资8000万元，则基金A能获得的股份比例为（　　）。

A.20.3%

B.15.7%

C.17.7%

D.13.3%(www.xing528.com)

【答案】D

【解析】股权价值＝净利润×市盈率倍数＝4000×15＝60000（万元），股份比例＝8000／60000≈13.3%。

单选2：某股权投资基金甲拟投资A公司6亿元，A公司管理层预期当年的净利润不低于3亿元。A公司的企业所得税税率为25%，利息每年3000万元，若采用企业价值／息税前利润倍数法估值，按照息税前利润的8倍进行估值，则A公司的公司价值为（　　）元。

A.30亿

B.34.4亿

C.20亿

D.30.4亿

【答案】B

【解析】息税前利润＝净利润+所得税+利息，所得税＝3／（1-25%）×25%＝1亿。息税前利润＝3+1+0.3＝4.3（亿元）。企业价值（EV）＝EBIT×（EV／EBIT倍数）＝4.3×8＝34.4（亿元）。