公司债：收益高的债券

公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期偿还本金，并按事先规定的利率支付利息。2006年1月1日起实施的《中华人民共和国公司法》对公司债券的定义是：公司依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

公司债券除了具有债券的偿还性、流通性、安全性、收益性等共同特征以外，还有其自身独有的特点。首先，公司债券的风险性较大。其次，收益率较高。与其他债券相比，购买公司债需要承担更高的风险，所以收益率方面也更具吸引力。最后，选择权。对于某些公司债券而言，发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权，因此也就有了附权债券和不附权债券的区别。公司债券是公司外部融资的一种重要手段，是企业融资的重要来源，同时也是金融市场上的重要金融工具之一，一般是一个国家债券市场的主体。公司债券的主要功能是：

（1）公司债券有利于提高资本市场融资效率，稳定资本市场。在其他投融资渠道的收益难以保障时，债券市场由于其稳健的投融资功能吸引了大量投资者，这为企业和政府提供了债券融资的基础，一定程度上抑制了经济的放缓或进一步衰退。发展债券融资和公司债券市场对于解决资本市场过于单一的问题，保证资本市场的均衡发展是十分必要的。

（2）公司债券的发行不仅丰富了金融投资工具，而且降低了市场风险。公司债券作为一种固定收益证券，其风险和收益水平介于股票和国债、政策性金融债之间，为机构投资者提供了较好的投资工具。由于短期融资债券和企业债券的投资者众多，风险责任分散，从而降低了风险集中性，有利于金融市场的稳定。

（3）公司债券还有利于改善企业资本结构。对于一个典型的股份公司而言。假定融资方式只有股票和债券两种，那么其股票和债务的比重构成企业的资本结构。在给定企业投资决策的情况下，企业的融资政策就是选择能使企业的市场价值最大化的资本结构。因此，在两者间的抉择有着举足轻重的影响。(www.xing528.com)

（4）公司债券有助于优化企业治理结构。公司债券融资会对经理层产生较强的监督和约束作用：一方面，公司履行还本付息的法定义务会激励管理层努力工作，追求企业利润的最大化；另一方面，由于投资者会基于自身利益来选择投资行为，这也在一定程度上对发债公司的公司治理结构有着更高的要求。另外，要特别指出的是，在我国，企业债券和公司债券是有区别的。从理论和国际的实践来讲，公司债券和企业债券应该是一个相同的概念，但是由于我国的债券发展历程和管理体制，使得它们成为有区别的概念。

我国企业债券的发行，由国家发展和改革委员会核准，而公司债券发行由中国证监会核准；我国企业债券有政府担保的信用基础，而公司债券则以资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等为信用基础；我国企业债券发行余额，不得超过企业净资产的40%，而公司债券没有这样的限制条件。除了这些不同之外，它们之间还存在很多不一样的方面。简单地说，我国的企业债券其实是一种政府证券，与公司债券完全不同。

【理财专家提醒】

虽然企业债券具有政府信用，但是企业债券的风险比较大。因为企业债券缺乏完善的信用等级制度、信息披露和市场监管制度。企业债券的发行管制机制并不符合市场机制的内在要求，可以肯定的是，未来公司债券将逐步取代企业债券。