为了直观考察财务杠杆的特征，本文构造二维表进行分析，首先对于每一季度的截面数据，根据资产规模的大小将样本分为从小到大的5组，每组有94个公司，然后每一组再按流动性ILLQ指标从小到大分为5组，这样我们就获得5×5＝25个小组，计算每个小组的流动性指标与财务杠杆的平均值即可得到一个二维表。样本期间涉及的34个季度全部按上述步骤计算，得到34个二维表，再对这34季度的计算结果求平均，得到最终的二维统计表。采用相同的方法对MT、MLR指标也进行处理。
表8-2是流动性匮乏指标（ILLQ）的统计分析表，其中资产规模排序组合是横向的，由左到右资产规模越来越大，ILLQ排序是纵向的，由上到下ILLQ的数值逐渐增大，即流动性逐渐减弱。横向观察二维表，可以发现，资产负债率随着资产规模的增大而增大，如第一行中，资产负债率由0.364增长到0.476。这是合理的，因为对于资产规模较大的公司，意味着这一公司发展较好，其破产的可能性较小。因此资产规模大的公司能够进行更多的负债。纵向观察统计表，除第一列外，资产负债率都随着ILLQ数值的增加而增加，而ILLQ代表着弱流动性，即随着流动性的减弱，资产负债率逐步增大。反过来说，流动性越大，资产负债率越小，如第5列。第五组的资产负债率为0.612，第一组的为0.476。
表8-2 流动性匮乏指标（ILLQ）的统计分析
表8-3是改进的流动性比例（MLR）的分组结果，同样可以发现资产负债率与资产规模呈现正向关系。更重要的是，资产负债率随着流动性增加而减少，五列数据中，资产负债率都随着MLR的增加而单调减小。如在第一列，当MLR代表的流动性水平由7.898上升为9.759时，资产负债率由0.440减少为0.389，第二列中流动性水平逐渐增大到9.974时，资产负债率由0.534降低为0.399。(www.xing528.com)
表8-3 改进的流动性比例（MLR）统计分析
从表8-4结果来看，改进换手率指标（MT）与资本结构的关系并不十分明显，除了第二列之外，剩下的四列中，当流动性增大时，资产负债率并未出现减小。用MT衡量资产流动性与以ILLQ、MLR衡量流动性是存在差异的，造成这一现象的原因可能是换手率并未考虑股票价格的影响。在我国使用换手率并不能充分反映流动性特性。
表8-4 改进换手率指标（MT）统计分析
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