网络众筹发展现况及法律风险防控

众筹的文化根源是通过社区为项目进行募资，已有数百年的历史。互联网的发展使得这种基于社区的融资模式迁移到线上，降低交易成本并拓展了潜在的受众。早在2000年年初，众筹就成为一种新型的项目融资方式。受益于这种融资方式的低成本及快捷性，中小企业以及在金融业中缺乏背景的企业家们利用众筹方式融资的活动逐渐增多，尤其是2008年全球金融危机之后，各国的经济普遍陷入低迷，企业融资更加困难，众筹以快速、低廉的特性成为一种日益流行的融资方式。

众筹的兴起源于美国网站Kickstarter，该网站通过搭建网络平台面对公众筹资，让有创造力的人有机会获得他们所需要的资金，以便使他们的梦想有可能实现。众筹发展经历过三个阶段：第一阶段是用个人力量就能完成，支持者成本比较低，在最初更容易获得支持的产品；第二阶段是技术门槛稍微高的产品；第三阶段则是需要小公司或者多方合作才能实现的产品，这个阶段的项目规模比较大、团队更专业、制作更精良，因此也能吸引到更多的资金。从全球范围来看，近年来众筹融资发展迅速。根据市场调查公司Massolution的研究报告，2009年全球众筹融资额仅5.3亿美元，2012年快速上升至27亿美元，2013年达到51亿美元。2007年全球有不足100个众筹融资平台，到2012年年底已超过460个，成功为100多万个项目募资，覆盖社会公益、创业、艺术、影视、音乐、互动数字媒体等多个类别。从地区分布来看，北美和欧洲是众筹最活跃的地区，其在2012年的众筹融资额占全球众筹融资总额的95%。从募资形式来看，2012年众筹融资募得的27亿美元中，52%通过公益模式，44%通过借贷模式，4%通过股权模式。欧洲是股权模式使用最广泛、增长最快的地区。回报众筹融资占众筹融资平台的数量最大，并且保持较快的复合增长率，复合增速达79%；而债务众筹融资在众筹融资平台的占比最小，复合增速为50%；股权众筹融资则保持最快的复合增速，达到114%，主要在欧洲呈现高速增长。在筹资效率上，股权众筹融资和债务众筹融资在诸如应用软件和电子游戏开发、电影、音乐和艺术领域表现得非常高效。其中债务众筹平台的融资效率最高，该类平台上的项目从发起到完成募集的时间只有股权众筹和公益众筹的一半。而股权众筹则在筹资规模上突出，超过21%的项目融资额都超过25万美元，只有6%的项目所筹集的资金规模小于1万美元。股权众筹也因此成为中小企业融资的一种可行的替代方式。在盈利模式上，众筹平台主要通过向筹资者收取一定的交易费用（佣金）来获取收益，佣金的数额按支付给筹资者资金的比例来确定，支付比例从最低的筹资规模的2%到最高的25%不等。其中北美和欧洲由于众筹平台之间的竞争程度较高，平均佣金比例为7%，低于世界其他国家8%的平均水平。此外，众筹平台还有一部分收入来源于向投资者收取的固定费用，大约是每个项目15美元的平均水平。

2009年Kick starter的运营盛况使众筹走入大众和媒体的视野，同时2012年美国颁布的《工商初创企业推动法》（以下简称《JOBS法案》）促使美国众筹合法化。2011年5月国内众筹第一家众筹网站——“点名时间”成立，中国本土众筹揭开序幕。随着互联网的普及，人们对互联网金融理财的关注热度和接受程度逐年上升，互联网金融发展势头迅猛，越来越多的企业瞄准了国内众筹这片蓝海市场，纷纷投资进军众筹领域。同时国内的互联网巨头腾讯、京东、阿里巴巴、百度也纷纷涉足众筹市场。

这些众筹网站的定位各有侧重，如“点名时间”定位于中国最大的智能新品限时预购网站；“众筹网”定位于中国最具影响力的综合型众筹平台；“追梦网”专注于打造年轻人的新生活众筹平台；“淘梦网”致力于电影项目的众筹。众筹网站正在颠覆原始的融资形态，逐步渗透于文化、互联网、制造业、公益、娱乐、旅游等行业，众筹的项目包含科技、影视、出版、农业、动漫游戏、公益等类型，吸引了众多网络用户。以国内知名度较大的“众筹网”为例，从2013年2月上线至今，发布的项目总数达8109个，支持人数达288万元，累积筹资金额达9200万元。众筹模式虽然在国内被认为是互联网金融中最火爆的模式，众筹网站从2011年到2014年在数量上和规模上也得到了一定的发展，但是用户规模、项目数量和筹资金额上都与国外相差甚远。2014年上半年，美国众筹募资项目达5600项，募资金额达到21508.61万美元，而我国募集总额仅有3228万元。另外，由于国内缺乏相应的机制和体制，众筹行业在国内尚处于培育期，影响力大多限于小众群体。最先开设的一批众筹网正经历“萌芽—火爆—平稳—沉寂”的洗牌过程，在此过程中，国内第一家建立的众筹网站——“点名时间”抛弃众筹模式积极转型成为限时预购网站，众多网站也陷入筹不到资金的困境中，众筹网站的发展还有很长的一段路要走。(www.xing528.com)

众筹在国外按照“众筹”的融资者承诺提供的回报来划分为四种模式：一是公益众筹模式；二是奖励和预购买的众筹模式；三是债权众筹模式（类似于“人人贷”）；四是股权众筹模式。在公益模式下，出资人没有期望得到任何实质性回报，公益者更倾向于资助慈善机构或者非营利性组织。奖励和预购买的模式中的预购买的模式是最普遍的。出资人可以获得由用资人生产的产品或者相关的产品权利，典型例子如Kickstarter和IndieGoGo。第三种债权模式下，投资者可以获得本金回报，一般还可以获得承诺的利息。第四种股权众筹的模式，投资者会获得所资助公司的股权回报。在2012年4月之前，这种方式也受到监管的限制，但是在2012年4月5日美国总统奥巴马签署《JOBS法案》之后，股权众筹的模式在美国取得了合法的地位。

国外众筹模式与国内众筹模式比较，主要不同在于：在对国内众筹和国外众筹发展进行比较时，首先从模式上进行对比，从模式的选择来看，美国由于《JOBS法案》的颁布，众筹中股权模式的限制大大降低，为小企业通过平台进行股权融资提供了合法性。而在债权模式下，美国的平台主要引入交易的第三方，避开非法吸收存款和发放贷款的风险。而中国的众筹网站却从对项目发起人的审核到后期的筹款、退款及投资者与发起人之间的纠纷解决，众筹平台都要包揽，有的平台甚至还提供担保。当然随着国内对众筹的监管的加强，债权式的众筹平台也逐渐与国外平台相接近，国内的债权众筹平台正向纯信息提供者的身份转变。