有价证券交易价格主要依据货币的时间价值，即未来收益的现值确定。利率与证券的价格成反比关系，这一关系适用于所有的债券工具。利率上升，证券价格就会下降；利率下降，证券价格就会提高。
债券价格分为债券发行价格和流通转让价格。债券的发行价格根据票面金额决定，也可采取折价或溢价的方式进行。债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。
（一）到期一次还本付息债券定价
这种债券的特征是在债券持有内产生的利息不用每期支付，一并合计到到期日和本金一起支付。
式中，P 表示债券现在的交易价格；r 为利率（或贴现率、收益率）；n 为偿还期限；F 为到期日时的本息和。
【例9】假如某家企业发现的债券面值为100 元，折价发行，不支付利息，期限2 年，收益率为4%，到期一次还本付息。则该债券的交易价格为：
（二）分期付息到期归还本债券定价
这种债券的特征是每期期末支付利息，本金由到期支付，其计算公式如下所示：
式中，P 表示债券现在的交易价格；F 为债券面额，即n 年到期所归还的本金；In 为第n 时期产生的息票利息额或债券收益；r 为市场利率或债券预期收益率；n 为偿还期限。
【例10】假如有某债券面值100 元，票面利率为4%，当前市场利率为5%，每年付息一次，满三年后还本付息，则其发行价应：(www.xing528.com)
第一年末收入4（=100*4%）元的现值：4/（1+5%）=3.81（元）
第二年末收入4（=100*4%）元的现值：4/（1+5%）2=3.63（元）
第三年末收入4（=100*4%）元的现值：4/（1+5%）3=3.46（元）
第三年末收入100 元的现值：100/（1+5%）3=86.38
总现值：3.8+3.63+3.46+86.38=97.28（元）
该债券发行时的未来票面收益的现值为10.9（=3.81+3.63+3.46）元，100 元的偿还价的现值为86.38，该债券的发行价就为97.28 元。
实际上，债券定价就是根据市场利率以及债券未来的现金流，计算未来的现金流现值，并据此确定该债券当时的理论交易价格。
如果市场利率（或债券预期收益率）高于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）小于债券面值，即债券为折价发行；如果市场利率（或债券预期收益率）低于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）大于债券面值，即债券为溢价发行；如果市场利率（或债券预期收益率）等于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）等于债券面值，即债券为平价发行，也称等价发行。如果债券期限为永久性的，其价格确定与股票价格计算相同。
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