通货紧缩对社会的影响，《金融学》的研究结果

（一）通货紧缩加速经济衰退

价格总水平的持续下降意味着货币购买力不断提高，消费者会推迟购买，以等待将来更低价格的出现，从而在储蓄增加的同时，个人消费相应减少。同时，由于需求抑制导致商业活动相应萎缩，进而影响就业增长，形成工资下降的压力，经济会因此而陷入通货紧缩的螺旋之中，最终可能出现衰退或萧条。

另外，通货紧缩还会使投资项目的吸引力下降。因为持续的物价下降意味着实际利率的上升，使投资成本变得昂贵，加上通货紧缩下社会总供求的环境也会使投资前景变得暗淡，各类经济主体的投资减少必将导致经济增长率的下降，加速经济衰退。

（二）导致社会财富缩水

通货紧缩发生时，全社会总物价水平下降，企业的产品价格自然也跟着下降，企业的利润随之减少。企业盈利能力的下降使得企业资产的市场价格也相应降低。而且，产品价格水平的下降使得单个企业的产品难以卖出，企业为了维持生产周转不得不增加负债，负债率的提高进一步使企业资产的价格下降。企业资产价格的下降意味着企业净值的下降、财富的减少。通货紧缩的条件下，供给的相对过剩必然会使众多劳动者失业，此时劳动力市场供过于求的状况将使工人的工资降低，个人财富减少。即使工资不降低，失业人数的增多也使社会居民总体的收入减少，导致社会个体的财富缩水。

金融小学堂

如何应对通货紧缩

1. 现金为王

在通货紧缩环境中，储蓄利率很低，但物价下跌相当于现金增值，而且持有现金能拥有最大的灵活性，流通速度最好。

2. 股票

看多消费必需品公司，看空金融类公司。一般来说，通货紧缩对于股票有短期提振的作用，因为有降息降准的预期，但长久的通货紧缩对股票是坏消息。持续的物价下跌、需求疲软，企业利润会越来越少，从而打压股价。如果要投资股票，则需要选择现金充足、低债务率、派息稳定，产品即使在经济低迷时期也会有人购买的企业，例如消费必需品公司。而金融类公司要尤其小心，债务违约增加、贷款需求减少，都会冲击这类公司的盈利能力。

3. 硬资产(www.xing528.com)

通货紧缩环境下，大宗商品、房地产和其他硬资产的价格都会下跌，特别要当心商业地产和住宅地产等。

4. 黄金

黄金既可以抵御通货膨胀，其实也可以用来对付通货紧缩，因为政府往往会印更多的钞票来应对通缩，从而引发未来通胀的恐惧，推动黄金的上涨。

5. 债券

固定收益的国债通缩的状况之下，期限长的政府债往往表现良好。固定收益的国债是防御通货膨胀最好的武器，因为收益率是锁定的。

6. 债务

通货膨胀情况下，钱越来越不值钱，居民收入越来越高，现在借钱未来还，利于借款人。通货紧缩情况下，则有利于债务人，如果你欠了100 万，而物价在下跌，那么你要偿还的债务本来可以换来更多的商品和服务。通货紧缩时期，如果不得不承担一些债务，应尽可能缩短借款期限，最好提前还清贷款。

（三）分配显现出负面效应

通货紧缩的分配效应可以分为两个方面来考察，即社会财富在债务人和债权人之间的分配以及社会财富在政府与企业、居民之间的分配。从总体而言，经济中的债务人一般为企业，而债权人一般为居民，因此，社会财富在债务人与债权人之间的分配也就是在居民和企业之间的分配。企业在通货紧缩的情况下，由于产品价格的降低，使企业利润减少，而实际利率升高，使作为债务人的企业的收入又进一步向债权人转移，这又加重了企业的困难。为维持生计，企业只有选择筹集更多的债务来进行周转，这样企业的债务总量势必增加，其债务负担更加沉重，由此企业在财富再分配的过程中将处于更加恶劣的位置。如此循环往复，这种财富的分配效应不断得到加强。

（四）可能引发银行危机

与通货膨胀相反，通货紧缩有利于债权人而有损于债务人。通货紧缩使货币越来越昂贵，这实际上加重了借款人的债务负担，使借款人无力偿还贷款，从而导致银行形成大量不良资产，甚至使银行倒闭，金融体系崩溃。因此，许多经济学家指出货币升值是引起一个国家所有经济问题的共同原因。