我国外汇储备管理的借鉴与风险管理

从以上对外汇储备管理的认识中，我们可以得到很多借鉴的地方。

第一，发达国家由于其货币的优势和在国际金融市场上的借款能力，可以减少对外汇储备的需求。而持有外汇储备对发展中国家而言是有成本的。因此，中国应该从发展自身经济、培育人民币国际化的途径来逐渐减少对外汇储备的需求。

第二，从欧元区国家的经验可以看到，区域货币合作也有利于增加成员国对外部冲击的防御能力，减少对外汇储备的需求。中国也一直在积极推动东亚地区的货币合作，并已经和东盟十国及日本、韩国建成了外汇储备池，也和一些中央银行签订了流动性互换协议。这样的制度安排显然有助于我国对外汇储备的管理，未来还需要不断地推进。

第三，东亚几个国家（和地区）的外汇储备让我们认识到外汇储备的新功能，即防范金融危机的功能，我们也需要基于这一点做好我们的规模管理。当然，一个国家要想防止金融危机最根本的是要执行稳健的宏观经济政策，努力建立起审慎的金融监管体系，而不是单靠积累过多的外汇储备。

第四，对外汇储备的管理，要突破传统的管理模式，尤其对于超过外汇储备本身需要的多余外汇资产部分，应该像挪威、新加坡那样进行更为积极的管理，比如在战略上设定积极管理的目标。例如GIC和NBIM都把主要工业国家的通货膨胀率设定为衡量业绩的基本参照标准。主要考虑资产的长期投资价值，对短期波动并不过分关注，但要关注资产配置、货币构成等。(www.xing528.com)

另外，美英等发达国家在外汇储备的管理中普遍建立了外汇平准基金，专门作为干预外汇市场时使用的储备基金。可以将外汇平准基金理解为外汇储备资产结构中的一部分，但在管理上与外汇储备有了一定的分离。这部分资金在高流动性、安全性的保障下，以市场化的方式在必要的时候进入外汇市场影响汇率。

外汇储备投资还可以是“几驾马车”驱动，各司其职。不过，从各国的经验来看，外汇储备的流动性管理应该仍然完全由中央银行负责。

与此同时，还要特别注意风险管理。例如新加坡的GIC的机制就非常严密，建立了分布于各个层级、相互交叉的风险控制网络，以保证所有潜在的风险可以通过正式的风险识别、评估程序进行分析。还要将外汇储备的积极管理纳入推动国家经济发展的战略中，为本国编织国际性的金融投资网络，推动金融业的发展，加强本国优势产业的发展。