1.静态投资回收期
(1)当每年的净现金流量相等时,计算公式如下：
(2)当每年的净现金流量不等时,则需要根据各年年末的累计净现金流量与各年年末尚未收回的投资额进行计算,计算公式如下：
【例3-3】 长鸿酒店准备购入一套健身设备,现有A、B 两个方案供选择。
A 方案：投资10 000 元,该设备使用年限为5年,采用直线折旧法计提折旧,期末无残值。在该设备投入使用的5年中,每年产生销售收入4 500 元,同时每年发生不包括折旧的付现费用为1 000 元。
B 方案：需投资12 000 元,另外在第1年垫支营运资金3 000 元,使用年限为5年,采用直线折旧法计提折旧,5年后有残值收入2 000 元。5年中每年的销售收入为8 000 元,付现成本第1年为3 000 元,以后随着设备折旧,逐年增加修理费400 元。企业所得税税率为25%。
要求：计算A、B 两方案的投资回收期。
解：
(1)计算两个方案每年计提的固定资产折旧。
(2)计算两个方案在设备使用期的年净现金流量,再结合原始投资和项目终止时的现金流量编制两个方案的全部现金流量,见表3-2 和表3-3。
表3-2 投资项目的年净现金流量计算表 元
表3-3 投资项目的现金流量计算表 元
(3)计算投资回收期。根据表3-3 的资料可知：(www.xing528.com)
B 方案投资回收期的计算过程见表3-4。
表3-4 B 方案每年净现金流量 元
(4)决策分析
从上述计算可知,A 方案的投资回收期比B 方案短,从投资回收期法来看,A 方案要优于B 方案。
投资回收期只是投资项目的保本指标,不能反映该投资项目的获利程度。因此,投资回收期法主要用来测定方案的流动性,不能计量方案的营利性。
2.总投资收益率
总投资收益率,又称投资报酬率,是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目投资总额的百分比。其计算公式如下：
【例3-4】 根据例3-3 资料,计算A、B 两方案的总投资收益率。
解：
从投资利润率的角度看,A 方案优于B 方案,和投资回收期法得出的结论一致。
总投资收益率的决策标准：只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。酒店通常规定一个要求达到的最低投资收益率。如果项目估计的投资收益率超过酒店要求的最低投资收益率,则该投资项目可以实施。
总投资收益率的优点是计算公式简单; 缺点是没有考虑资金时间价值因素,计算依赖于会计利润的计算,主观性较强,而且年平均利润受会计政策影响。
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