1.股票的价值评估
股票评价的主要方法是计算股票的价值,然后和市价相比,根据其高于、低于或等于市价,来决定卖出、买入或继续持有该股票。股票投资给持有人带来的现金流入包括股利收入和出售股票时的资本利得。股票的价值等于未来预期现金流入的现值,包括未来一系列的股利和出售时得到的价格收入现值。其计算公式如下：
其中,P0为股票价值; Rs为贴现率,即投资者要求的必要报酬率; Dt为第t年的鼓励; n为年份。
【例3-12】 长鸿酒店打算购入某种股票,预定持有3年,预期的收益率为12%,持有期终了时每股市价预计为25 元,预计该股票3年分得的股利分别为2.5 元、3 元和4 元。要求计算该种股票的股价,并根据股票的现实价格做出投资决策。
解：
其中,P0为股票价值; Rs为贴现率,即投资者要求的必要报酬率; Dt为第t年的鼓励; n为年份。
【例3-12】 长鸿酒店打算购入某种股票,预定持有3年,预期的收益率为12%,持有期终了时每股市价预计为25 元,预计该股票3年分得的股利分别为2.5 元、3 元和4 元。要求计算该种股票的股价,并根据股票的现实价格做出投资决策。
解：
当股票的市价等于或低于25.27 元时,其收益率等于或超过12%,可以投资; 高于25.27 元时,不宜购买此股票。
2.资本资产定价模型
资本资产定价模型是指在财务管理中为揭示单项资产必要收益率与预期所承担的系统风险之间的关系而构建的一个数学模型。
在均衡的资本市场条件下,资本资产定价模型的基本表达式如下：
当股票的市价等于或低于25.27 元时,其收益率等于或超过12%,可以投资; 高于25.27 元时,不宜购买此股票。
2.资本资产定价模型
资本资产定价模型是指在财务管理中为揭示单项资产必要收益率与预期所承担的系统风险之间的关系而构建的一个数学模型。
在均衡的资本市场条件下,资本资产定价模型的基本表达式如下：
其中,E(Ri)为第i 种资产或第i 种投资组合的必要收益率; RF为无风险收益率; βi为第i种资产或第i 种投资组合的β 系数; RM为市场组合的平均收益率。
【例3-13】 甲股票的β 系数为0.5,乙股票的β 系数为1,无风险利率为5%,假定同期市场所有股票的平均收益率为10%。要求：计算上述两种股票的必要收益率,并判断当这些股票的收益率分别达到多少时,投资者才愿意投资购买。
解：
其中,E(Ri)为第i 种资产或第i 种投资组合的必要收益率; RF为无风险收益率; βi为第i种资产或第i 种投资组合的β 系数; RM为市场组合的平均收益率。
【例3-13】 甲股票的β 系数为0.5,乙股票的β 系数为1,无风险利率为5%,假定同期市场所有股票的平均收益率为10%。要求：计算上述两种股票的必要收益率,并判断当这些股票的收益率分别达到多少时,投资者才愿意投资购买。(www.xing528.com)
解：
只有当甲股票的收益率达到或超过7%,乙股票的收益率达到或超过9%时,投资者才愿意购买。
3.股票投资收益率
股票投资收益率是在股票投资未来现金流量贴限值等于目前购买价格时的贴现率。股票的内部收益率高于投资者所要求的必要报酬率时,投资者才愿意购买股票。其计算公式如下：
只有当甲股票的收益率达到或超过7%,乙股票的收益率达到或超过9%时,投资者才愿意购买。
3.股票投资收益率
股票投资收益率是在股票投资未来现金流量贴限值等于目前购买价格时的贴现率。股票的内部收益率高于投资者所要求的必要报酬率时,投资者才愿意购买股票。其计算公式如下：
根据公式求出Rs,与投资者要求的必要报酬率比较,只有大于投资者要求的必要报酬率时,投资者才愿意购买股票。
4.市盈率分析
(1)用市盈率估计股价的高低。市盈率就是股票市价和每股盈利的比率。可以粗略反映股价的高低,表示投资人愿意用盈利的多少倍来购买这种股票,是市场对该股票的评价,计算公式如下：
根据公式求出Rs,与投资者要求的必要报酬率比较,只有大于投资者要求的必要报酬率时,投资者才愿意购买股票。
4.市盈率分析
(1)用市盈率估计股价的高低。市盈率就是股票市价和每股盈利的比率。可以粗略反映股价的高低,表示投资人愿意用盈利的多少倍来购买这种股票,是市场对该股票的评价,计算公式如下：
【例3-14】 某公司股票每股盈利3 元,市盈率10 倍,行业平均市盈率12 倍,则
【例3-14】 某公司股票每股盈利3 元,市盈率10 倍,行业平均市盈率12 倍,则
说明市场对该股票的评价略低,股价基本正常,有一定的吸引力。
(2)用市盈率估计股票风险。一般认为,股票的市盈率比较高,表明投资者对该公司充满信心。但是,当股市受到不正常因素的影响时,某些股票的市价被抬高,市盈率会很高。通常认为,超过20 倍的市盈率是不正常的,很可能是股价下跌的前兆,风险很大。
说明市场对该股票的评价略低,股价基本正常,有一定的吸引力。
(2)用市盈率估计股票风险。一般认为,股票的市盈率比较高,表明投资者对该公司充满信心。但是,当股市受到不正常因素的影响时,某些股票的市价被抬高,市盈率会很高。通常认为,超过20 倍的市盈率是不正常的,很可能是股价下跌的前兆,风险很大。
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