证券投资基金基础知识：了解可转换债券

1.可转换债券的定义

◎可转换债券是指在一段时间内，持有者有权按照约定的价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。

2.可转换债券的特征

◎含有转股权的特殊债券

转股前，它是一种公司债券，体现了公司和可转债持有者之间的债权债务关系。

转股后，它变成了股票，可转换债券持有者变成公司股东，体现了所有权关系。

◎有双重选择权

对投资者来说，拥有转股权，可转换债券是一种较低债息和转股权组合的证券。

对发行人来说，拥有提前赎回的权利，可转换债券是一种较高债息成本和提前赎回权组合的证券。

3.可转换债券的基本要素

◎标的股票：一般是发行公司自己的普通股股票。

◎票面利率：一般低于同条件的普通债券的票面利率。

◎转换期限：可转换债券的期限最短1年，最长6年；自发行结束之日起6个月后才能转换为公司股票。

◎转换比例：是每张可转换债券能够转换成的普通股股数。用公式表示为：转换比例＝可转换债券面值／转换价格。

◎转换价格：是指可转换债券转换成每股股票所支付的价格。用公式表示为：转换价格＝可转换债券面值／转换比例。

◎赎回条款：一般在公司股票价格升至超过转换价格一定倍数时，公司为避免股本被过度稀释及支付可转换债券持有者过多的盈利而行使赎回权利。

◎回售条款：在公司股票价格下跌超过转换价格一定幅度时，可转换债券持有者将可转换债券卖回给发行企业。

4.可转换债券的价值(www.xing528.com)

◎可转换债券的价值包括两部分

可转换债券价值＝纯粹债券价值+转换权利价值。

纯粹债券价值来自债券利息收入，定价方式和普通债券相同。转换权利价值，须视普通股的价格高低而定。股价上升，转换价值也上升；相反，若普通股的价格远低于转换价格，则转换价值就很低。

◎可转换债券价值、转换价值、债券价值之间的关系

可转换债券价值实际上是一个普通债券加上一个有价值的看涨期权，必须高于普通债券的价值。

股价低时，体现出固定收益类证券的属性。

股价高时，可转债的价格由转换价值决定，体现出权益属性。

一鸣证书教研组考点分析：

掌握可转换债券的定义、特征、基本要素和价值。可转换债券一直是必考的一个知识点，概念、特征、要素、价值都是常考查的内容。

【典型例题9】

单选：下列关于可转换债券双重选择权的说法，正确是（　　）。

A.对于投资者来说，拥有转股权，可转换债券是一种较高债息和转股权组合的证券

B.对于发行人来说，拥有提前赎回权，可转换债券是一种较低债息成本和提前赎回权组合的证券

C.对于发行人来说，拥有转股权，可转换债券是一种较低债息成本和转股权组合的证券

D.对于投资者来说，拥有转股权，可转换债券是一种较低债息和转股权组合的证券

【答案】D

【解析】本题考查可转换债券的双重选择权，对于投资者来说，拥有转股权，可转换债券是一种较低债息和转股权组合的证券；对于发行人来说，拥有提前赎回权，可转换债券是一种较高债息成本和提前赎回权组合的证券。