何为主动投资与被动投资？掌握证券投资基金基础知识

1.主动投资策略

◎主动投资策略又称为积极投资策略，即试图通过选择资产来跑赢市场。

◎主动投资者注重寻找被低估或高估的资产类别、行业或证券；有时也试图通过市场择时（市值估值较低时买入，估值较高时卖出）来获得超额收益。

◎业绩来源

投资者使用信息的能力：信息深度。

投资者所掌握的投资机会的个数：信息广度。

◎主动收益：即相对于基准的超额收益，其计算方法为：主动收益＝证券组合的真实收益-基准组合的收益。

◎主动风险

主动风险是证券组合的主动收益的标准差。

主动风险是信息比率公式中的分母。

◎主动投资的目标：扩大主动收益，缩小主动风险，提高信息比率。

2.被动投资策略

◎被动投资策略投资者认为，应该复制市场基准的收益与风险，而不是试图跑赢市场。

◎在市场定价有效的前提下，要想提高收益，最佳的选择是被动投资策略，任何主动投资策略都将导致不必要的交易成本。

◎被动投资的目标是同时减少跟踪偏离度和跟踪误差。

◎跟踪误差：跟踪误差是证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差，其中跟踪偏离度的计算公式为：跟踪偏离度＝证券组合的真实收益率-基准组合的收益率。

◎跟踪误差产生的原因(www.xing528.com)

现金留存。

各项费用。

复制误差。

其他影响：分红因素和交易证券时的冲击成本。

3.两种策略的关系

◎两者并不完全对立，有些投资策略介于两者之间。

一鸣证书教研组考点分析：

掌握主动投资策略和被动投资策略的概念、方法和区别。本考点重点考查主动投资策略与被动投资策略概念的区别；主动投资策略的业绩来源、主动收益、主动风险相关概念；跟踪误差的概念。

【典型例题28】

单选：（　　）认为市场定价有效，提高收益的最佳选择是复制市场基准的收益与风险。

A.主动策略

B.积极策略

C.主观策略

D.被动策略

【答案】D

【解析】被动投资策略认为市场定价有效，提高收益的最佳选择是复制市场基准的收益与风险。