证券是各类记载并代表一定经济权益凭证的统称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。股票、公债券、基金证券、保险单、票据、存款单等都是证券。凡是根据国家政府相关法律法规发行的证券都具有法律效力。
证券按性质的不同可分为有价证券和凭证证券。凭证证券又称为无价证券，其本身不能使持有人取得一定收入。本书主要研究的对象是有价证券。
（一）有价证券的概念
有价证券是指标有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。这类证券不是劳动产品，本身并不具有价值，但由于它是某种权利的化身，代表着一定的财产权利，能使持有人直接取得一定量的货币或利息、股息等收入，因而可以在证券市场上买卖和流通，于是客观上也就有了交易价格。因此，有价证券的价格实际上是资本化了的收入。
（二）有价证券的分类
有价证券的种类繁多，可以按不同的标准对其进行分类。
1.按照证券所载内容和持有者权益划分
按照证券所载内容和持有者权益的不同，可以将有价证券分为商品证券、货币证券和资本证券。
（1）商品证券。商品证券是证明证券持有人对一定量的商品拥有所有权和使用权的凭证，如提货单、购物券、运货单、仓库栈单等。取得这种证券就等于取得了相关商品的所有权和使用权，持有人在一定时期内可以领取该种证券所载明的实物商品。
（2）货币证券。货币证券是表明证券持有人或第三者对一定量的货币享有索取权的凭证，主要包括两大类：①商业证券，如商业汇票、商业本票；②银行证券，如支票、银行本票、银行汇票等。作为一种商业信用工具，货币证券可以用来代替货币行使流通手段和支付手段的职能。
（3）资本证券。资本证券是表明证券持有人或第三者对一定量的资本拥有所有权和收益索取权的投资凭证，其主要功能是促进资本集中和资源的有效配置，包括股权证券和债权证券。股权证券是代表持有人对发行人净资产的一定比例拥有所有权的一种权利证券，实质上是一种所有权证书。股权证券持有人凭借其持有的股份，不仅可以从公司领取股息和红利，而且可以通过在二级市场上买卖股票获得价差收益。债权证券是代表发行人债务和持有人债权的一种权利证券，一般载明金额、具体偿还期限、利率或购买时的折扣，债权证券持有人在证券到期后不仅可以收回本金，而且还可以获得规定的利息收益。
资本证券是一种独立于实际资本之外的资本存在形式，与实际资本有着密切的联系，并间接地反映实际资本的运动状况，但它不是实际资本，而是虚拟资本。所谓虚拟资本，是指以有价证券的形式存在，并且能给持有者带来一定收益的资本。它虽然也有价格，但自身并没有价值，形成的价格只是被资本化了的收入。资本证券与实际资本在量上也不相同，一般情况下，资本证券的价格总额大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化，且经常发生背离。因此，投资资本证券存在着较高的风险和收益。
商品证券、货币证券和资本证券被称为广义的有价证券，而狭义的有价证券仅指资本证券。在日常生活中，人们通常把狭义的有价证券（即资本证券）直接称为有价证券乃至证券。这是因为当今各国的经济运行日益证券化，证券持有者有上千万，证券市场的规模、发展程度已和整个国民经济息息相关，而其中最重要、占最大比重的证券就是资本证券。《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）规定的证券为股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券，其他证券主要包括投资基金凭证、非公司企业债券、国家政府债券等。本书后文所指的证券或有价证券即资本证券。
知识链接
虚拟资本与美国的金融危机
美国经济最大的特点是虚拟经济，即高度依赖虚拟资本的循环来创造利润。虚拟资本以金融系统为主要依托，它通过渗入物质资料的生产及相关的分配、交换、消费等经济活动，推动实体经济运转，提高资金使用效率。但是，虚拟经济本身并不创造价值，其存在必须依附于实体生产性经济。脱离了实体经济，虚拟经济就会变成无根之草，最终催生泡沫经济。
美国金融危机便是经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。从20 世纪80 年代开始，美国把大量实体制造业转移到国外，而把美国本土打造成贸易、航运和金融等服务业中心。1999 年，美国正式废除金融管制法，彻底结束了分业经营，实行混业经营。随着信息技术的迅速进步、金融自由化程度的提高以及经济全球化的发展，虚拟资本的流动速度越来越快。20 世纪90 年代，信息高速公路概念一度迅速转化为NASDAQ网络泡沫的推动力量。2002 年，网络泡沫破灭，正式宣告美国虚拟经济进入了危机动荡期。
网络泡沫破灭以后，近10 万亿美元的资本从NASDAQ 股票市场夺路而逃，同时，“9·11”事件后美联储维持1%的低利率水平长达一年之久，造成了超级低廉的信贷成本。逃离的网络资本利用廉价信贷，在金融杠杆作用下不断投机，随即制造了房地产泡沫。由于金融管制的放松，与房地产相关的金融衍生产品也开始不断泛滥，金融衍生产品的极度膨胀最终导致了由次级贷款引发的金融危机。
资料来源：胡立法.虚拟资本与美国金融危机：一个马克思主义经济学的视野［J］.马克思主义与现实，2011（2）：80－84.
2.按照证券发行主体划分
按照发行主体的不同，可以将有价证券划分为政府证券、金融证券和公司证券。
（1）政府证券。政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹措资金，以政府名义发行的有价证券。政府证券通常以债券的形式发行，中央政府发行的债券称为国家公债或者国债，地方政府发行的债券称为地方公债或地方债。
我国历史上发行的国债的主要品种有国库券和国家债券。其中国库券自1981 年后基本上每年都发行，主要对企业、个人等发行。国家债券曾经发行的种类有国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券等。这些债券大多对银行和非银行金融机构、企业等定向发行，部分也对个人投资者发行。向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高1%～2%。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。
（2）金融证券。金融证券是指商业银行及非银行金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的承诺支付一定利息并到期偿还本金的一种有价证券，主要包括金融债券、金融机构股票、大额可转让定期存单等。
（3）公司证券。公司证券是指公司为筹措资金而发行的有价证券。其范围比政府证券和金融证券都广泛得多，内容也比较复杂，主要有股票、公司债券及商业票据等。
3.按照是否在证券交易所注册并挂牌交易划分
按照是否在证券交易所注册并挂牌交易，可以将有价证券分为上市证券和非上市证券。
（1）上市证券。上市证券又称为挂牌证券，是指经证券主管机构审查批准并在证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖的资格的证券。为了保护投资者的利益，各国证券交易所对申请上市的证券都规定了严格的条件和标准，只有符合标准的证券才能被允许在交易所内公开挂牌交易。当上市证券不再符合证券交易所关于证券上市的条件时，交易所有权随时取消其挂牌上市的资格。
（2）非上市证券。非上市证券是指未在证券交易所登记注册，不能在交易所内公开买卖的证券。非上市证券不允许在证券交易所内进行交易，但可以在交易所以外的场外交易市场进行交易，所以又称非挂牌证券或场外证券。除了不符合证券交易所上市条件的证券外，非上市证券还包括一些虽然符合上市条件，但出于保密或者不愿股权分散等原因而拒绝上市的公司发行的证券。与上市证券相比，非上市证券无法有效提升公司声誉和知名度，难以较为有利的条件和较低的筹资成本筹集资金。但是，在严格的上市标准和少数大公司不愿意上市等因素的影响下，证券市场上非上市证券的数量远远超过了上市证券，是证券市场的主体。
4.按照发行方式和发行范围划分
按照发行方式和发行范围的不同，可以将有价证券分为公募证券和私募证券。
（1）公募证券。公募证券是指公开向社会上广泛的、不特定的投资者发行的证券。公募证券的发行者应具有较高的社会信誉和知名度，符合证券主管部门规定的条件。同时，其发行还必须经过严格的招募程序，如注册登记、实行公示制度（即以广告的形式披露公司的经营情况及募股的数量、种类）等。公募证券一般都须通过投资银行、信托公司、证券商或经纪人等中介机构发行，且可以在证券交易所上市交易。股份有限公司的股票，除发行人认购的以外，一般都采用公募证券的形式。
（2）私募证券。私募证券是指由发行者向少数特定的投资者发行的证券。私募证券的投资者主要是股份公司内部的职工或与其有相关关系的认股人或机构投资者。因这些投资者多与发行者有密切的关系，了解发行者的资信，且证券发行额较小，所以私募证券发行的审查条件相对宽松，不采取公示制度，企业不必事先提供财务资料，发行手续简单，但通常不能公开上市交易。
5.按照证券发行的地域和国家划分
根据发行的地域和国家的不同，证券可分为国内证券和国际证券。国内证券是由一国国内的金融机构、公司企业等经济组织或该国政府在国内资本市场上以本国货币为面值所发行的证券。国际证券则是由一国政府、金融机构、公司企业或国际经济机构在国际证券市场上以其他国家的货币为面值所发行的证券，包括国际债券和国际股票。
（三）有价证券的特征
（1）收益性。收益性是指持有资本证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本使用权的回报。资本证券的收益表现为利息收入、红利收入和买卖差价。收益的多少通常取决于该资产增值数额的多少和证券市场的供求状况。
（2）流动性。流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活地转让证券以换取现金。流动性是证券的生命力所在。证券的期限性约束了投资的灵活性，但其流动性以变通的方式满足了投资者对资金的随机需求。证券的流通是通过承兑、贴现、交易来实现的。证券流动性的强弱受证券期限、利率水平及计算方式、信用度、知名度、市场便利程度等多种因素的制约。
（3）风险性。风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至本金也受到损失的可能。这是由证券的期限性和未来经济状况的不确定性所导致的。在现有的社会生产条件下，未来经济的发展变化有些是投资者可以预测的，有些则无法预测，因此，投资者难以确定其所持有的证券将来能否取得收益和能获得多少收益，这就使持有证券具有一定风险。
（4）期限性。债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同投资者和筹资者对融资期限以及与此相关的收益率需求。债券的期限具有法律的约束力，是对双方的融资权益的保护。股票没有期限，可视为无期证券。
（5）产权性。产权性是指有价证券记载着财产所有权人的财产内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占用、使用、收益和处分的权利。在现代经济社会里，财产权利和证券已密不可分，二者融为一体，财产权利证券化。证券持有人并不实际占有财产，但可以通过持有证券在法律上拥有有关财产的所有权或债权。
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