可持续增长率对企业发展的关键决定

财务上的可持续发展是指在企业的发展过程中寻找一条与资产增长和资金来源相互协调的，既可以满足当前企业发展的需求又不会对以后需求的能力构成危害的道路。企业的可持续发展包括两个方面的意义：一方面是指企业只有不断地发展才能更好地生存；另一方面是指发展必须是可持续性的，不应当超过一定的限度。

企业要以发展求生存，就得促使销售不断增长，但销售增长的企业需要补充资金。因为，限制销售增长的是与此相关的资产，而限制资产增长的是与此相关的资金来源（包括所有者权益和负债），销售增长越快，需要的资金就会越多。

通常，企业实现资金增长的方式主要有3种：一是依靠内部资金增长作为来源。但内部积累资金的财务资源可能是有限的，有时会限制企业的发展。二是依靠外部资金增长作为来源。但增加股东投入资本会分散控制权，会稀释每股赢利等；而增加负债会使财务风险加大，筹资能力下降，而且，当息税前资产利润率低于负债利息率的时候还会降低资本利润率。三是追求平衡增长。就是要求在保持目前财务结构和与此相关的财务风险的前提下，按照所有者权益或股东权益的增长比率增加借款，以此支持销售的增长。由于这种增长率一般不会消耗企业的财务资源，所以是一种可持续增长率。(www.xing528.com)

在不改变企业目前经营效率（反映在资产周转率和销售净利率）和财务政策（反映在资产负债率和收益留成率）的情况下，即认为当前经营效率和财务政策是处于良好的理想目标状态下，那么，限制资产增长的是所有者权益或股东权益的增长率。因此，可持续增长率也表现为所有者权益增长率或股东权益增长率。换句话说，可持续增长率应是当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。在违背可持续增长率的要求下快速发展，盲目扩张，最终会使企业陷入困境，甚至导致企业出现财务危机。

市场经济是无情的，尽管企业的增长时快时慢，但从长期来看总是受到可持续增长率的制约。考虑可持续增长的观念，并不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，问题的关键在于企业管理者应当事先预计并且加以解决在超过可持续增长率之上所导致的财务问题。盲目发展的结果肯定是自食其果，类似的案例已屡见不鲜，企业管理者应引以为戒。