6.5.2.1 基本检验
基于前期的研究我们已经发现，中国开展对外直接投资的第一次高潮是在2004年以后，近年来在2008年后又呈现出新一轮的海外投资快速增长。当前一些针对发展中国家及地区对外投资的研究认为OFDI是发展中国家及地区跨国公司寻求知识技术的渠道，也是不断强化自身国际化能力的跳板（Luo和Tung，2007）。因此，本书希望考察中国矿业企业在2008年以后的海外投资是否受到此前对外投资的影响，以及还受到哪些行业和企业自身因素的影响。在这里，我们以中国矿业为例，采用矿业企业截面数据，构建数据指标检验前期的OFDI是否对后期的OFDI产生正向促进作用。
首先，我们将《中国工业企业数据库》中的矿业企业与《境外投资企业（机构）名录》按照年份和企业名称进行匹配后，得到每个矿业企业在每年是否有对外直接投资的数据。然后，生成被解释变量OFDI_af08（该企业2008年及以后是否有OFDI），如果有将记为1，没有则记为0。同时，生成解释变量OFDI_pre07（该企业2007年及以前是否有OFDI），如果有将记为1，没有则记为0[4]。在吸引外资方面，使用IFDI_pre07代表该企业2007年及以前是否有IFDI，如果有将记为1，没有则记为0。控制变量方面，加入企业所在省份的矿业行业和行业外2007年的IFDI存量，相关省份的人均矿业产值和人均矿业出口交货值，企业总产值（lnPDV）和出口交货值（lnEX）等，得到如下模型：
式中，j代表企业，i代表企业j所在的省份。
由于该模型的被解释变量为0/1变量，因此这里采用极大似然估计方法进行回归，结果如表6.4所示。
表6.4 中国矿业企业层面OFDI动态影响作用的检验回归结果
续表
注：括号内数据为对应的稳健性z统计量；其中***、**和*分别代表在1%、5%和10%的置信水平下显著；已对主要时间序列变量OFDI和IFDI进行了平稳性检验，均为一阶单整过程；下同。
从表6.4第（2）和第（4）列的估计结果可以看到，2007年及以前的矿业企业对外投资，即OFDI_pre07，对被解释变量2008及以后的矿业企业对外投资，即OFDI_af08，均在10%的置信水平下产生了显著正向影响作用。这说明矿业企业前期的对外直接投资行为的确会促进企业后期对外直接投资活动的开展，即验证了本部分提出的理论假设：企业后期的OFDI会受到前期OFDI的正向动态影响。
从表6.4第（2）、（3）和（4）列中加入与矿业企业自身相关控制变量的估计结果可以看到，矿业企业自身的产值也对企业2008年以后的对外投资有着正向促进作用；而企业自身的出口情况以及企业前期外商资本存量对企业对外直接投资没有显著影响。来自行业的因素，包括行业内的IFDI、行业间的IFDI以及行业的产值和出口情况，对企业2008年以后的对外投资决策没有显著影响。
我们注意到，无论是矿业行业层面的吸引外商直接投资还是矿业企业自身的外资结构都没有对矿业企业的对外直接投资产生显著影响。这可能是因为中国矿产行业本身存在着开放程度较低以及矿产资源品位低、难开采等现实情况，导致进入中国的矿业外商直接投资较少，从而矿产行业内的吸引外资对矿业企业对外直接投资未能产生显著影响。
6.5.2.2 多年份检验(www.xing528.com)
为了得到一致性的结论，我们又分别以2009年、2007年和2006年作为时间区分点，记OFDI_af09为该企业2009年及以后是否有OFDI，如果有将记为1，没有则记为0；OFDI_af07和OFDI_af06依此类推。记OFDI_pre08为该企业2008年及以前是否有OFDI，如果有将记为1，没有则记为0；OFDI_pre06和OFDI_pre05依此类推。记IFDI_pre07为该企业2007年及以前是否有IFDI，如果有将记为1，没有则记为0；IFDI_pre06和IFDI_pre05依此类推，即得到模型（6-3）所示的一般形式：
式中，j代表企业，i代表企业j所在的省份。
这里仍然采用极大似然估计方法对此Probit模型进行回归。表6.5给出了以2006年、2007年和2009年为时间区分点的估计结果。
表6.5中国矿业企业层面OFDI动态影响作用的检验回归结果（多年份检验）
续表
注：此处OFDI_af06，OFDI_af07和OFDI_af09分别对应的解释变量为OFDI_pre05，OFDI_pre06和OFDI_pre08。
表6.5第（1）至第（4）列显示的是以2006年为时间区分点的估计结果。从表6.5第（2）和第（4）列的估计结果可以看到，2005年及以前的矿业企业对外投资，即OFDI_pre05，对被解释变量2006年及以后的矿业企业对外投资，即OFDI_af06，均在1%的置信水平下产生了显著正向影响。
表6.5第（5）至第（8）列显示的是以2007年为时间区分点的估计结果。从表6.5第（6）和第（8）列的估计结果可以看到，2006年及以前的矿业企业对外投资，即OFDI_pre06，对被解释变量2007年及以后的矿业企业对外投资，即OFDI_af07，均在1%的置信水平下产生了显著正向影响。
表6.5第（9）至第（12）列显示的是以2009年为时间区分点的估计结果。从表6.5第（10）和第（12）列的估计结果可以看到，2008年及以前的矿业企业对外投资，即OFDI_pre08，对被解释变量2009年及以后的矿业企业对外投资，即OFDI_af09，均在10%的置信水平下产生了显著正向影响。
从表6.5中以2006年、2007年和2009年为时间区分点的各列OFDI_pre回归系数可以看到，t年份以前的OFDI均对t年份以后OFDI都产生了显著的正向促进作用，这说明矿业企业前期的对外直接投资行为的确会促进企业后期对外直接投资活动的开展。通过对比发现，表6.5与表6.4得到了具有一致性的估计结果，即中国矿业企业的后期OFDI会受到前期OFDI的正向影响，理论假设6.3得到了证实。
进一步地，对比表6.4和表6.5中2006年、2007年与2008年、2009年的估计结果可以看到，变量OFDI_pre在以2006年和2007年为时间区分点的估计结果中的回归系数分别为3.29和3.23，而在以2008年和2009年为时间区分点的估计结果中的回归系数分别为1.92和1.78，说明2007年以前企业前期OFDI对其后期OFDI的动态影响更大。可能是因为2008年发生的次贷危机削弱了前期OFDI的动态影响，而次贷危机在2008年及以后为中国矿业企业海外投资创造了机会，推动了中国矿业企业的对外直接投资。
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