高速公路行业未来发展与转型

由于20世纪的积极规划和大力发展，我国公路交通网络已逐步能够满足社会发展的需求，尤其是中东部及沿海地区路网较密布。所以近年来，虽然仍在不断扩大路网规模，但同比增速有所放缓。从整个公路建设的固定资产投资完成情况来看，从2011年开始，固定资产投资总量出现下滑，总体投资比例明显减少，但对西部的投资力度仍然逐年增强。

按照《国家公路网规划》，我国高速公路仍处于加速成网的关键阶段，因此近年来新建高速公路带来了巨大的债务压力。2010年至2013年，新增高速公路达2.58万km，占收费高速里程的26.7％，而这部分投资总额为1.89万亿元（67.5％为银行贷款），占累计投资总额的38％，新建公路带来的债务增加速度远超债务偿还的速度。

整体来看，收费公路全行业处于亏损状态。据公报显示，2013年全国收费公路车辆通行费总收入3652亿元，支出4313亿元（其中还本付息支出3147亿元），总体亏损661亿元。由于公路前期建设的资金来源大部分依赖于银行贷款，因此每年还本付息支出便占据了支出总额的绝大部分，这大大提高了公路建设的融资成本和债务压力。以2013年为例，大约每收取10元的通行费就有8.62元用于偿还债务本息。

近年来我国经济增速放缓，现有公路交通受到新建路桥及其他如高铁、航运、航空等分流的影响，且遭各项免费政策的压制；但随着我国公路网络的不断扩建和完善，载客和载货汽车，以及私家车的保有量稳步提升，旅游业也保持增速发展，快递物流业更是火爆前行，在综合因素的影响下使得交通运输流量保持着低速增长的态势。(www.xing528.com)

随着高速公路行业由发展期逐步进入成熟期，其主要依靠单一收费的盈利模式也遭遇发展瓶颈期，虽然能保证持续的较稳健的收益，但其投资回报率将有所下降。就具体企业而言，寻求业务转型将成为现有高速公路公司今后的发展重点。

本行业企业转型的优势是高速公路行业拥有仅次于银行业的充沛的现金流。充足的现金流得以在企业转型过程中提供充足的资金保障，2014年掀起的国企改革大潮为以国企为主的高速路企提供了宽松的政策环境。从A股上市公司来看，目前高速公路行业所有路企都已经进行多元化转型，涉及领域广泛，房地产和金融是路企转型的重点领域。房地产领域与高速产业有着前期固定投入较多等较为相似的性质，企业转型有着丰富的操作经验，而金融行业与高速公路公司较充裕的现金流形成互补，因此这两个行业成为众多路企转型的优先选择。此外，众多的路产是高速路企的资源优势，在未来新能源汽车与大物流的高速发展中，进一步更新路产服务内容，比如添加LNG站、充电桩等动力充值设备；建立物流仓储节点等有望迎来丰厚的附加值回报；此两举都有良好的市场需求并且能够很大程度上在原有路产资源上充分提高其附加值，故新能源、物流也是本行业企业转型的重要方向。