由于远期利率协议可以针对未来的市场利率进行交易，故其逐渐成为金融市场上管理利率风险的一种重要工具，用来防范未来的筹资或投资所面临的利率风险。
1.防止利率上升的风险——筹资
【例12-6】5月1 日，B 公司计划在3 个月后筹集一笔1 000万美元的6 个月短期资金。公司根据国内当前经济发展形势，预期市场利率不久将会上升。为避免3 个月后的筹资因市场利率上升而增加筹资成本，B 公司向A 银行买进了一份“3×9”的远期利率协议，参照利率为6 个月的LIBOR，协议利率为5%。若3 个月后市场利率果真上升并超过5%，那么B 公司的1 000万美元的6 个月融资成本将会增加，但在远期利率协议交易的结算日，B 公司会得到A 银行支付的一笔交割差额，以此抵销一部分实际融资的损失。当然，如果3 个月后市场利率未升反跌，那么B 公司需要在远期利率协议交易中向A 银行支付交割差额，但是实际融资中可以享受到市场利率下跌的好处。假设基准日的6 个月的LIBOR 为：6%和4%。试分别分析两种情况下B 公司的实际融资成本。
分析：
（1）若基准日的6 个月LIBOR 为6%，则B 公司可得到A 银行支付的交割金额。协议期限为184 天，交割金额为
B 公司的实际筹资金额为
10 000 000-49 590＝9 950 410 （美元）
B 公司6 个月融资到期需偿还的本息和为
B 公司实际承担的融资利率为
（2）若基准日的6 个月LIBOR 为4%，则B 公司需向A 银行支付交割金额。交割金额为
B 公司的实际筹资金额为
10 000 000＋50 087＝10 050 087 （美元）
B 公司6 个月融资到期需偿还的本息和为
B 公司实际承担的融资利率为(www.xing528.com)
由此可知，在B 公司购买远期利率协议后，不管3 个月后市场利率是升还是降，公司都可以将实际融资利率锁定在远期利率协议的协议利率水平上（5%），进而固定融资利率成本，规避利率风险。
2.防止利率下跌的风险——投资
【例12-7】3月1 日，A 银行有一笔1 000万英镑资金将在3 个月后收回。该银行预测3 个月后市场利率呈下降趋势，为避免3 个月后收到1 000万英镑资金再做3 个月的短期投资而遭受利率下降的风险，A 银行与B 银行达成一笔远期利率协议交易：A 银行以5.60%的价格向B 银行卖出1 份“3×6”的远期利率协议，金额为1 000万英镑，参照利率为3 个月的英镑LIBOR。若基准日的3 个月英镑LIBOR 为4.6%，试分析A 银行运用FRA 保值的结果。
分析：如果基准日的3 个月英镑LIBOR 为4.6%，那么在结算日，A 银行可以得到B 银行支付的交割金额。交割金额为
因市场利率变化与A 银行的预测相同，3 个月后英镑3 个月LIBOR 下降到4.6%，A 银行将1 000万英镑做短期投资会有损失，但在远期利率协议交易中，A 银行得到了24 917 英镑的利差收益，由此可以弥补实际投资中因市场利率下降而减少的投资收益。
远期利率协议是双方为了避免在将来的利率发生波动的风险造成的损失而签订的，在未来利率波动上进行投机目的而约定的一份协议。远期利率协议是双方希望调整各自面临的利率风险的一种协议或约定。其中，一方被定义为远期利率协议的买方；另一方被定义为远期利率协议的卖方。卖方答应名义上借给买方一定数额的钱，这里买方和卖方与谁提供这类服务（银行）无关，他们只是名义上的借款者和贷款者，买方可能有实际借款的需要，他购买远期利率协议就是为了套期保值；当然，买方也可以没有实际的借款安排，购买远期利率协议只是对利率的波动进行投机。卖方则是希望把贷款或投资利率固定下来的名义贷款人，远期利率协议是对其利率下降的一种保护。利率上升，卖方将遭受损失，要对买方支付现金。卖方还可以是因利率上涨而遭受损失的实际投机者，他只是对利率下降进行投机的投机者。
对于远期利率协议的运用，需要注意以下几个方面：
（1）这笔名义上的贷款是特定币种、特定金额，在未来特定的日期才能提取，并将持续一段时间。最为重要的是，这笔名义上的贷款将有固定的利率，该利率早在双方签订远期利率协议时就确定下来了。在远期利率协议中，虽然没有实际的借贷款发生，但是买卖双方在未来某一约定的时间内仍然需要参照市场利率和协议利率对整个合约进行结算，结算额是协议一方对另一方进行补偿的金额。
（2）一份标准的远期利率协议应满足：买方名义上答应去借款；卖方名义上答应去贷款；有特定数额的名义上的本金；以某一币种标价；固定的利率；有特定的期限；在未来某一双方约定的日期开始执行。
（3）买方的意图：买方是一个名义上的借款人，他的借款不受利率上升的影响。当然，若市场利率下降了，则他必须按照既定的利率支付款项。买方可能是真的借款者，当然买方也可能是利用远期利率协议的投机者。
（4）卖方的意图：卖方也是名义上的贷款者，他将贷款或投资的利率固定了下来，因此，卖方受到了利率下降的保护，当然即使利率上升，它必须按照既定的利率贷出款项。卖方可能是担心将来会遭受利率下降而带来损失的投资者，也可能是没有真正头寸只希望从利率下降中获利的投机者。
（5）远期利率协议交易之所以是名义上的，是因为它本身并不发生实际借贷行为，理解这一点是很重要的。尽管协议的一方或双方有借款或投资的实际行为，但这必须要分别做出安排。远期利率协议只能避开利率波动的风险，这种保护是以支付现金交割额的方式来实现的，这个交割额是远期利率协议中规定的利率与协议到期日的市场利率之差。
若没有实际借贷，则一定要注意控制投资风险，风险并不一定是损失，也可能是造成损失的可能性。要进行投资利率风险的管理，需要对经济形势、货币政策进行研判：对损益有帮助的利率调整即将发生时，应该选择浮动利率的产品以增加收益或降低成本；对损益有损害的利率调整即将发生时，应该选择固定利率的产品以锁定收益或成本，规避利率调整造成的损失。
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