浮动利率票据市场的参与者是由借款人和投资者构成的。借款人主要有银行、非金融机构和政府机构。投资者主要有银行、投资银行、非金融机构以及个人。
尽管非金融机构首先开发了浮动利率票据市场，但是金融机构，尤其是银行，已成为该市场的主要借款人和投资者。浮动利率票据已发展成为银行的一种主要融资工具，其主要原因是：
（1）浮动利率票据的期限通常要比存款、同业银行资金或其他负债工具长，它是银行较为理想的长期资金来源。例如，1970—1979年，大部分浮动利率票据的期限为5～7年，随后又延长为7～12年或更长时间。
（2）浮动利率票据为银行的中期贷款提供了资金融通的机会。
（3）浮动利率票据有助于银行增加资本。例如，美国持股公司在其资产负债中将浮动利率票据列为股权资本。再如，英国银行把永久性浮动利率债券视为初级资本。
（4）浮动利率票据与银行存款同属一个类别，日本、法国和德国等国的银行均通过发行浮动利率票据来扩大其存款资金的来源。
（5）某些银行法规有利于浮动利率票据的发行。例如，法国银行法允许将发行债券筹集的资金用于贷款。
（6）大部分浮动利率票据的偿还条款给银行的负债管理提供了灵活性。
从1982年起，非金融机构（尤其是政府机构）在浮动利率票据市场上筹集了大量的资金。此外，信誉等级较低的借款人（如发展中国家的政府机构）比较容易进入该市场筹资。浮动利率票据市场的罚款条例也不如银行信贷或债券市场那样烦琐。
金融机构，特别是银行，是浮动利率票据市场的主要投资者。据统计，银行提供的资金占该市场资金总额的70%～80%。浮动利率票据为银行资金进入银行同业市场提供了方便。促使银行投资于浮动利率票据的另一个重要因素是，浮动利率票据为银行资产管理提供了灵活性，并为低价购买票据提供了可能性。对日本银行来说，浮动利率票据不失为一种理想的融资工具，因为日本银行发行浮动利率票据不受资产负债期限匹配的限制。
其他投资者是银行以外的金融机构，如企业、央行、政府或半官方机构和个人。浮动利率票据对这些投资者也具有很大的吸引力。尤其是在利率高涨期间，浮动利率票据可以保护投资者免受资本损失的风险。
浮动利率票据市场可分为初级市场和二级市场。初级市场是指发行市场。公开发行浮动利率票据的程序可分为以下几个阶段：
（1）牵头银行在指定的期限内收到借款人提交的委托书，开始拟定必要的借款文件，其中包括报告说明书。
（2）辛迪加成员银行（即经理银行、承销银行、销售集团成员银行）将发行条件通知投资者，这一阶段称为发行或销售。
（3）牵头银行将浮动利率票据分发给辛迪加成员银行，并用电传通知各自承担的份额。
（4）牵头银行与辛迪加成员银行签订合约，按比例共同分享销售佣金。
在初级市场上，浮动利率票据的发行价格和条件均由牵头银行负责制定，并在指定交割日前两个营业日确定第一次付息日期。辛迪加成员银行一旦收到各自承担份额的通知，立即制定浮动利率票据上市价格。若票据交易价格高于发行价格，则公开发行成功。(www.xing528.com)
二级市场是浮动利率票据上市买卖的场所。在二级市场上，浮动利率票据的价格一般具有以下几个特点：交易价格接近于平价；交易价格变动幅度较小；若干年以后价格变动幅度将呈下降趋势。但是，各种浮动利率票据之间依然存在着价格差异，价格通常会受以下几种因素影响：
1.到期日
作为金融市场的主要参与者，银行通常参与市场的套利活动。其结果是，短期浮动利率票据的价格比较稳定，其平均值要高于中期和长期浮动利率票据。
2.参照市场
以伦敦银行同业存款市场为参照市场的浮动利率票据，通常要比以其他存款市场为参照市场的浮动利率票据具有更大的流动性。
3.利息期限
一般来说，对于每季度调整利息期的浮动利率票据以及经常性调整利息期的浮动利率票据，其交易价格则要高于平均价格，且价格变动幅度比较小。
此外，浮动利率票据之间的相对价格变动也反映了利息期调整的时间。当利率上升时，投资者将原来持有的浮动利率票据转换成利息期较短或经常调息的浮动利率票据；当利率下跌时，投资者将原来持有的浮动利率票据转换成利息期较长的浮动利率票据。例如，在利率上升期间，半年调息浮动利率票据价格下浮的幅度要大于季度调息的浮动利率票据。在利率下跌期间，半年调息浮动利率票据价格上浮的幅度要大于季度调息的浮动利率票据。
4.参照利率
欧洲美元市场的票据买卖差价通常为0.125%。因此，浮动利率票据参照利率之间的差额反映在浮动利率票据的价格上（如LIMEAN 加0.25%等于LIBOR 加0.187 5%）。此外，参照利率（即银行同业存款利率）的变动幅度和趋势也同样反映在浮动利率票据的价格上。
5.参照利率加附加利率
LIBOR 加0.25%的浮动利率票据的平均价格，要高于LIBOR 加0.125%的浮动利率票据。这在利率下跌和低利率期间尤为明显，因为附加利率在整个收益中占了较大的比例。
6.借款人
信誉等级较高的借款人发行的浮动利率票据的价格比较高，且变动幅度也比较小。
必须指出，上述因素只运用于正常的市场条件。由于这些因素是相互关联的、经常变化的，浮动利率票据市场因而会经常出现例外情况，关键是如何把握住可能出现的获利机会。
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