金融危机的原因和危害

通过对20 世纪90年代以来爆发的几次主要金融危机的回顾可以发现，金融危机对一国金融、经济和社会发展造成的破坏程度越来越重，从货币危机开始，并逐步演化为金融危机，金融危机再扩展到经济领域，导致一国经济运行的混乱和经济发展的倒退。金融危机甚至会动摇一国政局，引起政党更替和人们对政府的信心危机。尽管每一次金融危机的爆发都有其各自的特征、原因和影响程度，但在错综复杂的因素中也包含着诸多共同之处。随着经济全球化趋势的增强，现代的金融危机基本上表现为：在国际经济失衡的条件下，国际资本在利益驱动下利用扭曲的国家货币体系导致区域性金融危机爆发，因而本质上，金融危机的性质和成因都发生了变化。

第一，固定汇率制与经常项目逆差往往是导致金融危机爆发的直接原因。在所有危机中，遭受国实行的都是钉住汇率制，这意味着在资本流入较强的时期，本国货币处于升值压力之下，这一方面造成出口竞争力下降，经常项目恶化，另一方面使货币当局面临国内通货膨胀的压力。经常项目逆差靠资本流入弥补，外汇储备的构成也主要依靠资本流入。在这种情况下，当资本流入减速或撤离时，外汇储备急剧减少，并无力维持钉住汇率和偿还外债，进而导致危机爆发。

第二，国内银行体系的脆弱性加剧了金融危机的影响。随着金融开放和放松管制，银行业务的扩展与资本市场的开放使得银行面临更大的风险。在利率上升和经济萧条的情况下，盲目贷款加大了银行和公司的脆弱性；同时，在汇率处于压力之下时，政府也陷入了困境，不管是用紧缩银根来维持汇率，还是使货币贬值，都无法直接或间接地阻止银行及其客户财务状况的继续恶化。

第三，过快推进金融自由化又无法应对金融风险导致金融危机爆发。许多新兴市场国家在金融自由化改革过程中，盲目开放资本账户，而国内又缺乏完善的金融监管体系和有效的危机防范机制，结果导致巨额的国际资本自由流动，这极易造成新兴市场国家的经济泡沫，形成虚假繁荣，其结果是严重误导这些国家的财政货币政策，使其金融的脆弱性不断加大，最终酿成金融危机。(www.xing528.com)

第四，国际经济发展不平衡。在区域经济一体化和经济全球化的背景下，一个国家宏观政策的影响力可能是区域性的也可能是全球性的。从国际经济失衡导致金融危机的形成路径可以看出，国际经济失衡通过国际收支表现出来，国际收支失衡的调整又通过国际货币体系进行，如果具备了完善和有效的国际货币体系，则完全可以避免国际经济强制性和破坏性调整，即可以避免金融危机的发生。然而，现实的国际货币体系是受大国操纵的，因而国际经济失衡会被进一步扭曲和放大。

第五，金融监管机制滞后，金融创新过度掩盖了巨大风险。由于国际金融体系是由美国主导的，而美国又无视一些国家多次提出的加强监管的建议，因此整个国际层面也缺乏有效的金融监管。在监管滞后的整体氛围下，金融机构的贪婪性迅速膨胀。资产证券化所创造的金融衍生产品本来可以起到分散风险、提高银行等金融机构效率的作用，但是资产证券化一旦过度，就加长了金融交易的链条，使金融衍生产品越变越复杂，金融市场也就变得越来越缺乏透明度，以至于最后没有人关心这些金融产品真正的基础是什么，也不知道其中蕴含的巨大风险。

第六，国际热钱迅速流动。金融全球化让世界在享受全球化带来的红利的同时，也带来了相应的风险。由于金融自由化和经济全球化已发展到相当高的程度，当今世界各地都处在不同程度的金融开放中，大规模游资在全球各地迅速流动，各种令人眼花缭乱的金融衍生产品将全球金融机构盘根错节地联系在一起，而美国等发达国家又占据着最为有利的地位。随着全球金融动荡的加剧，世界各国都不同程度地出现了流动性短缺、股市大跌、汇率震荡、出口下降、失业率上升等现象，全球金融市场和实体经济正面临严峻的考验。