住友事件：损失达30亿美元，违规交易曝光！

1.事件始末

住友商社是世界上最大的铜品经营商和出口商。20世纪50年代，该商社也逐步发展成为日本第三大最有实力的金融综合性企业集团和日本最大的交易商行之一。住友商社是整个住友集团的核心实体。1995年其铜品交易量达75万吨，约占当年世界铜产量1004万吨的7.5%，铜期货合约成交额约占伦敦金属交易所市场总成交额的14%。

1996年6月14日，在日本披露了一起震惊全球的金融投机大案，日本住友商社有色金属交易部部长兼首席交易员滨中泰男长期从事未经授权的国际铜品交易达十年之久，使得住友商社蒙受18亿美元的损失。滨中泰男时年48岁，事发前任住友商社有色金属交易部部长兼首席交易员，在伦敦金融交易所参与金属期货交易。他在国际铜品交易市场上占有一席之地，被称为“百分之五先生”，因为他领导的住友商社有色金属交易小组已控制了全球铜品交易量的5%之多。事发前很长一段时间内，滨中泰男在市场上放风，说他与中国的几家公司有着巨额的铜品现货交易，以需要套期保值为由，长期大量买入多头铜品期货合约，并以此操纵铜品市场价格。过高的期铜价格吸引了大量短期投机者入市炒作，其中包括一些著名的投资基金，如索罗斯量子基金、罗伯逊老虎基金等。事发前多空双方对峙，滨中泰男孤注一掷，继续大量买入多头期铜合约。1996年5月9日，伦敦金属期货交易所3个月期的铜品期货价达到该年度的最高点2715.50美元/吨，已严重偏离正常水平。此时铜品市场的基本面状况朝着对滨中泰男非常不利的方向发展，比如世界第一大产铜国智利的一座重要矿山的罢工得以平息，铜品市场的供求状况好转；而滨中泰男的重要贸易伙伴——中国几家公司的铜品购买量已被证实并不像宣称得那样多。伦敦金属交易所终于查出滨中泰男在银行的存款余额通知单中有2000万美元与住友商社财会部门掌握的数额不符，滨中泰男未经授权非法交易的违规事件东窗事发。6月5日，滨中泰男承认了未经授权违规操作的事实。6月14日，住友商社公布该公司在期铜交易上损失18亿美元的消息。

住友事件一经披露，立即引起国际期铜市场价格狂跌，伦敦金属交易所3个月期铜价格从1996年5月9日的2715.50美元/吨的最高价一路跌到6月17日的2000美元/吨。住友商社的损失进一步扩大，保守估计其亏损额至少已达30亿美元。虽然住友商社因其有巨额资产的支撑，还不会使其遭受像巴林银行那样破产清算的厄运，但此事件对住友商社长期以来的良好声誉和未来的经营带来的恶劣影响却是不可估量的。

2.事件评析

（1）住友商社内部监控方面的原因：内部监控机制形同虚设。(www.xing528.com)

日本企业在传统上一般都很重视通过良好的私人关系和个人的敬业精神等非正式手段来建立和发展业务，但这种非制度化的控制手段，在当今风险管理要求极高的金融衍生品市场上却是极不适应的。有时一名交易员可以操纵几十亿甚至上百亿的巨额交易，如果缺乏必要的风险控制机制，被委以重任的交易员一旦发生违规或舞弊行为，将会给该公司造成致命的损失。在事发前，滨中泰男是住友商社有色金属交易部部长兼首席交易员和账户管理员，同时集该交易部负责人、交易员、会计、出纳于一身，几乎不存在任何稽查制度，这就为滨中泰男长期从事未经授权的账外交易并私自篡改账目和记录，隐瞒在交易中的巨额亏损创造了极为便利的条件。这种内部监控制度存在严重漏洞的公司，不出问题才会令人奇怪。

（2）LME监管制度方面的原因。

LME与世界上其他著名交易所相比，监管制度较为宽松，如与纽约期货交易所的铜品期货合约相比，它在诸如交易的公开性、保证金管理、最大持仓量等方面都要宽松得多，这在吸引较多交易者进入该交易所的同时，也为发生违规操作和舞弊行为埋下了隐患。LME没有严格的最高持仓限额，保证金不足部分只要求客户以银行担保及信用来弥补交易损失，这就给滨中泰男利用住友商社的良好信誉以及与其交往密切的银行进行私下贷款，为长期违规交易、操纵市场提供了可能。

LME复杂的会员制度也增大了交易所对会员监管的难度。其会员分为三类：第一类是正式会员，亦称场内结算会员（ring dealing members），只有他们可以在场内进行交易；第二类是准经纪结算会员（associate broker clearing members），享有除场内交易以外的所有特权；第三类是准会员，准会员又分为准经纪会员（associate broker members）和准交易会员（introducing metal brokers）。准经纪会员可以与任何人交易，而准交易会员只能与正式会员、准经纪结算会员、准经纪会员进行交易。住友商社有色金属交易部不是LME的会员，滨中泰男的几乎所有交易都先与准交易会员进行，再由准交易会员与其他会员完成交易，所以滨中泰男的交易行为不在监管当局的管辖范围之内。

住友事件的深刻启示如下：在金融衍生品这样一个高风险的市场上，仅靠个人品格和交易者之间的信用关系是相当危险的，在缺乏有效市场风险监控机制和信息披露的情况下，个人的不轨行为将会给公司造成重大的损失。只有建立严格的风险监控机制并加以认真执行，才能尽量避免类似事件的发生。