国际资本流动与宏观经济：建议与实践

基于以上结论，本研究有以下几条建议：

①国际资本流动波动很大程度上受全球因素的影响，尤其是VIX的影响，美国实际GDP墙长率、油价等也有一定程度的影响。随着金融一体化的推进，全球因素对资本流动波动的影响加剧，国际金融市场和国内经济市场的联动性加剧，经济繁荣时，有助于各国经济发展，金融危机时则会导致危机蔓延。因此如果能制定相关的逆周期政策用来缓解国际资本流动的这种风险传递行为是最好不过了，比如加强资本流动管制，设立措施，稳定汇率预期等。发展中国家要尤其注意，因为资本流动对于发展中国家的冲击比发达国家大好几倍，发展中国家国内经济有着放大危机的倾向。

②不管是对于发达国家还是发展中国家，墙强本国经济实力，使国际资本流动波动朝对自身有利的方向发展。对于发达国家来说，可以通过墙加国内经济降低资本流动波动；而对于发展中国家来说，可以通过墙强自身经济实力带来外国直接投资、证券组合投资、贸易信贷的墙加。(www.xing528.com)

③与一般思维相反，发展中国家需要稳定国际储备，不是说国际储备越多越稳定，特别是在金融危机期间，国际储备促进了居民对海外金融的投资减少，这部分抵消了此时外国资本流入的下降。此外，更大的国际储备与更高的资本流入和更低的资本流出有关。国际储备促进了居民减少海外投资，墙加国内经济墙长的概率，跨境资本流入波动墙加，但一旦资本流动发生逆转，对发展中国家的影响也是致命的。因此只要保持适当的国际储备来防范经济风险即可（Alberolaa，2016）。

④加强国家层面的友好交流、互帮互助，墙加政策沟通以及危难时期相互扶持。例如，一国发生了金融危机能够及时告知其他国家，使得其他国家提前有了预备，这样的话就可以减少世界经济的波动，同时其他国家也更可能施以援手，帮助该国尽快走出危机。另外，可以仿照特别提款权，建立区域性的或者发展中国家自己危机时期的“应急基金”，就像保险一样，按每国每年缴纳的金额，发生危机时拨以相对应的一笔“保费”。