现代有轨电车系统规划及运作模式综述

1.ABS融资的法律环境和中介机构

有关ABS的法律、法规不断出台，为ABS融资奠定了良好的法律基础。2005年4月由中国人民银行、中国银行业监督管理委员会（以下简称银监会）联合发布的《信贷资产证券化试点管理办法》，以及2005年12月由银监会颁布的《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，创造性地制定了直接规范信贷ABS试点工作的管理办法。与此同时，《中华人民共和国信托法》《信托公司集合资金信托计划管理办法》《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律、法规中也包含了ABS相关的规定，构建了ABS融资模式的法律框架。此外，从我国进行信贷ABS首批试点以来，商业银行、信托机构、会计师事务所、信用评级机构、证券承销商和证券托管机构等涉及ABS的各类中介机构迅速发展，他们已初步具备了ABS融资的基本素质。

2.现代有轨电车项目符合ABS的基本要求

ABS是将具有未来现金收入但缺乏流动性的资产重组和信用增级，并以该现金收入为保证在资本市场上发行证券筹集资金，因此ABS融资模式要求基础资产能够产生稳定可预测的现金收益。现代有轨电车项目一方面因其运能较大、舒适度高、能耗小、污染少等特点在我国具有广阔的前景，建成后必定会形成长期稳定的客流，从而保证了充足的票务收入，加之项目沿线的土地与物业开发带来的商业收入，为其ABS的实现提供了基础；另一方面，现代有轨电车具有消费的准公共物品性，是关系到国计民生的重要基础设施，政府往往会给予相关的政策支持和信用担保，以提升项目的信用等级，降低投资风险，为其预期收入来源提供进一步的保障。由此可见，现代有轨电车项目未来相对稳定的票价收入，符合ABS融资的基本要求，是非常理想的证券化资产。(www.xing528.com)

3.现代有轨电车项目ABS的成功经验

在基础设施领域，我国已有一些实施ABS的成功案例。例如，1996年珠海市高速公路项目完全按照国外ABS的标准进行运作，是ABS融资模式的重要探索，为我国发展离岸模式的ABS融资积累了宝贵的经验；2002年重庆市高架轻轨交通新线项目采用中国国际金融公司设计的ABS融资模式，筹集50亿元资金，是ABS融资的重大突破；2005年12月，东莞控股公司以莞深高速公路收费权为基础，通过广发证券推出专项资产管理的证券化产品。这一系列的尝试为现代有轨电车项目的ABS奠定了实践基础。