差异对比：凭证式国债VS记账式国债

凭证式国债VS记账式国债

一直以来，国债之所以能在投资者个人资产组合篮子中占有一定的比重，除了它的收益率比银行储蓄高，更重要的原因在于国债是由中央政府发行，由国家信用作担保，因而非常安全可靠。但是从市场行情来看，凭证式国债似乎更受投资者的追捧，而记账式国债的人气则相对差一些，投资者缘何如此青睐凭证式国债，难道凭证式国债真的比记账式国债有优势吗？

凭证式国债，是以国债收款凭单的形式来作为债权证明——不是债权发行人指定的标准格式的债券，而是债权人认购债券的一种收款凭证。通过银行发行凭证式国债，券面上不显示票面金额，由认购者自行填写，认购者根据自己的情况填写实际的缴款金额。以“凭证式国债收款凭证”记录债券，不可上市流通。

投资者购买凭证式国债需持款到拥有发行资格的银行网点购买。发行网点填制凭证式国债收款凭单，需要填写的内容包括购买日期、购买人姓名、购买券种、身份证件号码、购买金额等，填完后交给购买者。当天购买，当天计息。

相比于凭证式国债，投资者购买记账式国债时，经办机构不会像发行凭证式国债那样提供任何实物、纸质单据给购买者，它会在账户上记录债权人的姓名、金额等事项，然后以账簿方式发行。在现代金融条件下多以电子账户为依托，因此就免去了印刷、运输、保管券面等程序，所以具有发行成本较低、效率较高的特点。

现在，利用证券交易所的交易系统来发行债券已经非常普遍。深圳证券交易所和上海证券交易所都已陆续建立为证券投资者服务的电子证券账户。如果投资者打算进行记账式债券的买卖，就必须先到证券交易所开设证券账户。

记账式国债与凭证式国债到底有哪些不同之处呢？

1．发行对象不同

凭证式国债主要针对个人投资者发行；记账式国债的发行对象既包括个人投资者，也包括机构投资者，其中通过银行间债券市场发行的记账式国债主要针对机构投资者，只有通过交易所市场发行的和跨市场发行（即银行间债券市场和交易所市场同时发行）的记账式国债，个人投资者才可以购买。

2．开户方式不同

投资者购买记账式国债必须在证券交易所开设证券账户；购买电子凭证式国债则需要在银行开设债券账户（购买纸质凭证式国债不需开设账户，可以直接用现金购买）。

3．记录债券方式不同(www.xing528.com)

记账式国债通过证券交易所债券托管系统记录债权；而电子凭证式国债则由各承办银行总行和和中央国债登记结算有限责任公司以电子记录管理（纸质凭证式国债采取填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的形式记录，由各承销团成员分支机构进行管理）。

4．票面利率确定机制不同

记账式国债的票面利率是由国债承购包销团成员投标确定的；凭证式国债的利率是财政部和中国人民银行，参照同期银行存款利率及市场供求情况等因素确定的。

5．计息方式不同

凭证式国债是一种储蓄性质的债券，到期一次还本付息，不计复利。而记账式国债则是每年（或每半年）支付一次利息，到期支付最后1年（或半年）的利息及本金。由于记账式国债是复利计息，这对于长期国债来说，是一笔不小的投资收益。

6．流通或变现方式不同

记账式国债可以上市流通，能随时变现；凭证式国债不可以上市流通，但可以提前兑取。

7．到期前卖出收益预知程度不同

记账式国债的市场价格是由市场供求决定的，买卖价格（净价）有可能高于或低于发行面值。当卖出价格高于买入价格时，表明卖出者不仅获得了持有期间的国债利息，同时还获得了部分价差收益，当卖出价格低于买入价格时，表明卖出者虽然获得了持有期间的国债利息，但同时也付出了部分价差损失。因此，投资者购买记账式国债于到期前卖出，其收益是不能提前预知的。

凭证式国债在发行时就将持有不同时间提前兑取的分档利率做了规定，投资者提前兑取凭证式国债，按其实际持有时间及相应的利率档次计付利息。也就是说，投资者提前兑取凭证式国债所能获得的收益是提前预知的，不会随市场利率的变动而变动。