投资组合中的核心与卫星：每天学投资学Ⅱ

投资组合中的“核心与卫星”

在投资市场中，投资者最关心的问题就是如何调整投资策略才能规避投资风险，使收益最大化。对于这个问题，有关专家表示，有效地进行资产组合不仅能分散投资风险，也是获得不错收益的重要保障。有效进行资产组合，就是投资者通常所说的“不要将鸡蛋放在同一个篮子里”的投资策略。

但很多投资者在对“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的理解上存在一定的偏差。他们认为，不放在同一个篮子里，就是要多多购买投资品种，比如说，股票、基金、储蓄、保险等买了一大堆，但最后却发现，风险并没有减小，收益也没有增加。其实，不放在同一个篮子里，正确的理解应该是在建立投资核心组合的基础上，分散投资。也就是我们平常所说的“核心与卫星”的投资组合策略。

“核心与卫星”投资组合策略是将投资资产分为核心投资和卫星投资两大部分。核心部分是投资的主体，占投资总资产的比例为70%~80%，一般不作调整。核心投资是以长期持有并且能够稳健获利的投资工具为主，比如说股票型基金，因为其波动性较低，且获利稳健，可以作为资产长期配置的工具。

卫星部分是投资的附属部分，反映投资者的个性和爱好，投资者可以跟随市场随机调整和变动。卫星投资一般用于短期操作，利用的工具其特性是波动大、报酬率高。一个形象的比喻“核心与卫星”投资组合如同星体中太阳系，太阳作为恒星是太阳系中的核心，是固定不变的，而地球及其他七大行星是围绕太阳运行的，在运行中变动。

在作投资决策时，首先要考虑好核心投资的构成，然后才考虑卫星部分。但在现实投资中，不少人是本末倒置，投资时首先考虑寻找“黑马”，即投资风险较大，获利较高的投资品种，发现不对就开始频繁换“马”，根本就没有核心投资的概念。有一份研究表明，在投资市场上一些机构投资者的平均回报是市场回报的77%，而个人投资者的平均回报只有市场回报的48%，其主要原因就是频繁换“马”。频繁换“马”一是增加了交易成本，二是交了过多的税。(www.xing528.com)

现代投资组合的理论和实践表明，投资一定要有核心组合，核心组合能够减少投资组合的剧烈波动，增加收益的稳定性，有效地分散风险。如果只是单纯地增加投资品种的数量，那么数量越多，分散风险的效率也就越小，投资组合的安全性并不会因为投资品种数量的增加而增加。

核心组合可以帮助投资者获得长期稳定的回报，但是在投资组合中加入卫星投资的成分却可以提高整体的回报并降低投资风险。不同风险承受力的投资者持有的核心投资和卫星投资的比例会有所不同，比较保守的投资者，核心投资的比例会较高，相对的卫星投资比例就比较低；而积极型的投资者，核心投资比例会比较低，而卫星投资的比例会比较高。

投资者在选择投资工具之前，首先要清楚自己核心与卫星投资比例，才能构建适合自己的投资组合。一般核心部分占投资总资产的比例不要低于50%，大致比例为70%~80%。核心投资是实现投资目标的基础，是投资中的长期投资成分；卫星部分是可能增加你回报的短期投资，这些投资可使投资多元化，并提供增长的机会。例如手中有10万元积蓄可以做投资时，你可以用其中的7~8万元投入风险较小投资期较长的核心组合中，这样投资3~5年后仍然可以拿回原先的10万元；用剩下的2~3万元，就可以去做一些较积极的投资，例如股票或股票型基金等风险较高的投资。这样一来，就算2~3万元的投资发生了亏损，也不会影响到原有的10万元，但如果这2~3万元的投资有较高的回报，资产就会以较快的速度增值。

投资箴言：

建立投资组合要遵循“核心与卫星”的投资策略，核心是保证投资者获得稳定收益的前提，卫星是提高投资者收益的补充。合理分配两者的比例，能够使投资实现收益最大化。