保险资产管理业的五个阶段：历程、政策与严监管

保险资产管理业改革发展大致可以分为五个阶段。

第一个阶段从1978年到1995年，我们称之为探索期。1995年，我国第一部《保险法》诞生，对保险资金运用的投资领域和基本原则做出了明确规定。此前的保险投资曾经历过一个比较混乱的阶段，比如，在20世纪80、90年代的经济过热、全民皆商和大办三产的热潮中，很多保险公司卷入其中，投资了很多企业、房产，还有拆借等，形成了不良资产。由于监管的缺位和制度的缺失，导致保险公司的资金运用混乱无序，留下沉重教训。虽说教训也是经验，但代价较大。这个阶段的教训远远大于经验，当时留下的不良资产在后来经过很长时间才有效化解。

第一阶段又可分为两个小时期，第一时期是1978年到1987年，这个阶段银行存款利率较高，所有保费收入基本都存入银行，保险资金运用主要以银行存款的形式存在。第二时期是1987年到1995年，2004年召开第一次全国保险资金运用监管工作会议时，我们查阅了当初人保、人寿的老档案，从中看到保险资金投资五花八门，除房地产外，还投了小煤窑、养猪场、酱油厂，等等，整体局面失控。

第二个阶段从1996年到2003年，我们称之为规范期。之所以以2003年为界，是因为2003年发生了两个标志性历史事件。第一件是成立了中国第一家保险资产管理公司，即中国人保资产管理股份有限公司。第二件是保监会成立了资金运用监管部。这标志着中国保险资产管理专业化、集中化、规范化体制的确立和专业化监管的起步。这个阶段主要的任务之一是化解不良资产，包括化解高利率保单风险，同时逐渐上收了保险资金的使用权至法人机构。因为过去任何一家保险公司总公司、各部门还有分公司都可以运用保险资金，在这个期间内全部上收到法人机构，由保险机构总部集中统一管理运作。(www.xing528.com)

第三个阶段是从2004年到2012年，我们称之为发展期。2012年，保监会颁布了保险资产管理一系列新政策。第三个阶段在专业化、集中化、规范化体制建立的基础上，在实行专业化监管和健全制度规则的基础上，保监会大幅度放开了保险资金投资范围，扩大了投资领域，增加了投资工具。大批保险资产管理机构成立。保险投资理念也逐步形成，即保险资产管理是在资产负债匹配管理基础上的长期投资、价值投资和稳健投资，以追求持续、稳健的投资收益率为目标。

第四个阶段是从2013年到2016年，我们称作深化改革期，从2013年起，保险资产管理市场化改革开始起步。一是进一步扩大投资范围，二是降低投资门槛，三是简化投资比例，四是委受托双向开放，大力发展第三方业务，五是探索保险资产全球化配置。保险资产管理业进入快速发展期。

第五个阶段是从2017年至今，进入严监管时期，特别是全国金融工作会之后，保监会为了治理市场乱象，防范资金运用风险，不断强化监管、严格监管。保监会下发“1+4”系列文件，就是为了贯彻严监管、强规范、补短板、治乱象和防风险的目标。