调节效应检验方法优化

(1) 在职消费的调节效应检验

在估计方程中加入调节变量Perks以及交叉项(Perks与GAP的乘积),回归结果如表6-4第(2)列数据所示,对应在职消费调节效应的模型中调整后的R平方值为0.1449,模型有较好的拟合度。Wald检验对应P值为0.000,表示参数整体上显著,回归方程在总体上显著。

由回归分析结果可知,模型中交互项Perks×GAP的估计系数为3.26e-06,t统计量为2.06,方向与预测一致,在95%置信水平上显著。这表明Perks×Gap对于绩效指标ROA有显著的正向效应。说明在职消费作为一种补偿机制,对外部高管薪酬差距对公司绩效的负面影响有抑制作用。而GAP和Perks分别对ROA有负向的统计效应,这表明在职消费可以抑制高管外部同伴薪酬差距对绩效水平的负向效应。综上,假设12成立,即作为隐性激励契约之一的在职消费,对外部高管同伴薪酬差距与企业绩效的负向关系具有抑制作用。

(2) 产权性质的调节效应检验(www.xing528.com)

与在职消费的调节效应检验类似,同样在估计方程中引入调节变量SOE以及交叉项(SOE和GAP的乘积),进行系数估计,结果如表6-4第(3)列数据所示。从具体数据中可得知,模型中R平方值在调整后为0.1434,表示假设3的模型有较优的拟合度。Wald检验对应P值为0.000,此数值表示在总体上回归方程呈显著。

从具体数据可以看出,SOE本身对绩效指标ROA的影响并不显著,但SOE和GAP构成的交叉项SOE×GAP估计系数的P值,小于0.1且大于0.05,在90%置信水平上显著。交互项SOE×GAP的估计系数为0.007,为正的估计系数,表明国有企业性质会降低高管外部同伴薪酬差距对企业绩效的抑制作用。因此,假设13成立,即国有上市公司的产权性质使得高管外部同伴薪酬差距对企业绩效的消极影响得到了一定程度上的抑制。