私募投资基金的运作方式及纳税规定

投资基金是通过公开募集或向特定对象募集资金，通过基金托管人托管和基金管理人管理，来进行投资活动的方式。实践中，大量存在的是投资人通过私募基金的方式，针对特定的投资方向（如文化基金、影视基金）向对该投资方向感兴趣的资金所有者募集资金的情形。

文化产业中，从资金需求方的角度看，绝大部分都是轻资产行业。因此采用传统的银行贷款方式很难获得满足发展需要的资金，采用自筹的方式不但所获资金量不大，而且利息压力沉重，并非长久之计。从投资方的角度看，有些项目投入巨大（如制作成本动辄数亿的电影巨制），即便一己之力可以承担，也不符合风险控制的原则；而且部分投资者并非仅仅为了单一项目去投资，更希望汇聚资金从产业的高度实现多方面的投资。这些情况下，采用私募投资基金的方式是比较好的选择。其既可以接受认可相同投资方向的不同投资人的资金，又可以同时布局不同项目，防范单一项目占用资金过高的商业风险，在资金的入口与出口两方面均具有自身的优势。

私募投资基金从形式上看分为三种：公司型、合伙型、契约型。

（1）公司型私募基金。是指各投资方联合成立一家有限责任公司／股份有限公司，向该公司投入资金，以该公司作为运营基金的主体。本质上，其基本与投资公司相同。公司型私募基金的日常管理与运营，应当遵守我国《公司法》的规定，通过公司章程确定股东会、董事会及监事会与经理人的规则与职责。公司型私募基金的优势是对于投资人自身的风险控制有相对优势、投资人均可以按照股东会的议事规则表达意见并参与投票。其主要劣势在于税收方面，很难避免双重征税的负担。因此，公司型私募基金在实践中较少被使用。(www.xing528.com)

（2）合伙型私募基金。合伙企业类型中，私募基金基本上只采用有限合伙企业的方式组建合伙型基金。正如上文所述，有限合伙企业的优点是普通合伙人（GP）负责执行合伙事务并对企业债务承担无限责任；有限合伙人（LP）负责出资并仅对企业债务以认缴的出资额为限承担有限责任。这就可以确保各个投资人有效控制自身的风险，敢于投资企业。同时，由于法律规定有限合伙人不参与合伙事务的管理与执行，对于文化产业中创作型且专业度较高的细分领域更为合适。因为通常状况下投资人对文化产业的专业内容并不了解，一旦插手具体事务，很容易与普通合伙人发生业务争议。在有限合伙制度下，投资人作为有限合伙人仅负责出资，由具备文化产业专业投资经验的普通合伙人具体执行事务，可以说是相对稳妥的搭配。当然，有限合伙企业由于不属于法人企业，其无需交纳企业所得税，也可以避免双重征税的出现。正是由于上述诸多好处，合伙型基金基本都是采取有限合伙的方式运营。这是实践中主流的私募投资基金的运作方式。

（3）契约型私募基金。是指各投资人无需成立新的实体，仅凭签订的契约（合同）成立私募基金，并通过契约（合同）与基金管理人、托管人等明确彼此的权利义务关系，由基金管理人管理、运营基金财产的方式。契约型私募基金无需成立法律实体，因此各方的权利义务建立在签订的合同之上。基金的债务由基金财产承担，各投资方没有承担连带责任的风险。在纳税方面，契约型私募基金并不直接交税，而是由各投资方在获得投资收益后自行纳税。这也可以避免双重征税的出现。

契约型私募基金方式非常灵活，但是完全基于合同的操作稳定性略差。在实践中根据投资人的风险偏好程度，选择契约型私募基金这一方式的也为数不少。