在理解能力圈方面,普通投资者应对以下三点格外注意。
普通投资者的能力圈非常小,不应过分高估和夸大自己
人的认知就是一个圆,圆内是已知的部分,圆外是未知的部分。圆越大,也就意味着人的能力越大。这是能力圈的概念来源。但这个定义本身就包含着人类对未知世界的探索倾向。即为了实现能力的最大化,我们总是倾向于不断扩大自己的能力圈。这个倾向,使我们很容易对自身现有的能力圈进行扩大化的理解。尤其是股市投资者,一轮牛市行情,可能会使很多人财富暴涨,顺境时的乐观心态更容易助长自我的膨胀意识。
一个常见的现象:行情好时,尤其是趋势性的上涨行情到来——你买什么股票,好像都能挣钱——这就给投资者一个假象,认为是自己眼光独到、分析正确,也即能力超人。在这种时候,投资者很容易高估自己的能力,从而在想象中夸大了自己的能力圈。
刘经理就是一个典型的例子。我记得他曾经说过:“聪明人干什么都成,笨蛋干什么都不成。”这句话本身是没有错的,有些人的确干一事成一事,有些人则恰好相反。但这句话还是有一个隐性的前提,即什么是聪明人什么是笨蛋,这个需要厘清。我的理解是,能认识自己并把握规律的人是聪明人,事实上正是这些人总能成事儿;而不能认识自己并违背规律做事的人是笨蛋,事实上也正是这些人总是坏事儿。所以聪明人、笨蛋并不是指智力方面的因素。
研究表明,在社交方面,一个人至多能稳定地与150人保持关系。在投资方面,大师们给出的答案,是关注的标的不应超过10个。所以我在讨论组合的问题时,建议组合中的标的应是3~5个行业、6~10只股票。道理即源于此。
一句话,你的能力圈天生就有极限,后天又受到种种约束,所以它远比你想象的、认为的、判断的要小得多。
你的能力圈,小得很——这句话很重要,对普通投资者而言,重复一万遍也不为过。(www.xing528.com)
越过能力圈和扩展能力圈是两个不同的概念
探索未知的世界,是人类的本能需求。知道得越多,则意味着能力越大。对于投资者而言,能力圈越大,则说明了解和掌握的范围越广泛,那么抓取投资机会的可能性就越大。正是基于这样的推导,我们也可以说,进入股市的投资者,也天生地具有一种不断扩展自己能力圈的冲动。加上牛市的假象、幸存者偏差、财富效应的冲动等诸多因素的侵扰,投资者对未知的世界更有一种主动进攻的欲望。所以投资者常常会打着扩展能力圈的幌子,干出超越能力圈而去冒险投机的蠢事。
其实越过能力圈和扩展能力圈是两个完全不同的概念。越过的意思是做自己不能做、为自己不能为之事,就是俗话说的干超过自己能力范围的事。扩展的意思是站在现有基础上的稳步推进,是对已知部分的扩充和完善。前者脱离了已知,后者立足于已知。后者是对现实的尊重,前者则是对现实的背叛。
投资新手弄不明白这两者的区别和联系,所以常常把越过能力圈当作扩展能力圈,最终撞得头破血流。芒格说:“你根本不知道自己买的股票是什么,如何赚钱?”一语道破天机。在市场中长期亏损的朋友,绝大多数都是完全不知道自己在干什么的人。
能力圈的扩展应遵循递延推进的原则,而不是漫天撒网
能力圈注定会很小,超过能力圈和扩展能力圈又是完全不同的两个概念,那么能力圈到底还能不能扩展呢?答案当然是肯定的。但能力圈的扩展却必须遵循“顺线而行、递延推进”的原则。所谓顺线,就是指要沿着你熟悉的行业这条主线,在上下游间寻找突围的方向,不要脱离得太远。所谓递延,就是稳步推进,循序渐进。正因如此,巴菲特在挑选企业时,对那些总是跨行业、跳跃式、连续性进行并购的企业充满警惕。虽然类似的例子也有成功的,但更多的案例都以失败收场。投资的本质就是概率的游戏,不到万不得已,我们不应以牺牲大的概率为前提,去寻找小概率事件。企业发展的道理,同样适用于投资者能力圈的扩展。一万小时定律告诉我们,我们不可能总是拿一个又一个人生的五年,去构建新的领域,成为新的领域的领导者。从胶卷,到数码,到手机,这是一个行业的变迁。你看到有一家企业能从头吃到尾的吗?没有。主要原因就是企业的能力圈也没有你想象得那样大。所以对扩展能力圈,一个更经济的办法就是顺延着已经付出的一万个小时,在邻近的领域开辟天地,这样曾经付出的一万个小时,可能会跟新的领域有所交叉和重合,这样就会为进入新领域节省下八千或九千小时。
总之,投资者不是不可以扩展自己的能力圈,但一定要坚守递延推进的原则,切忌漫天撒网。
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