在多种因素的推动下，战后美国的私人与政府养老基金有比较大的发展。最初的刺激因素是二战期间联邦政府实施公司所得税与工资上限，推动公司雇主发放养老金受益作为额外的薪酬。战争结束后，多种其他因素继续推动养老基金的发展。一是工会力量的成长进一步刺激了养老金计划的成长。约翰·刘易斯（John L. Lewis）在1945年领导矿业工人罢工为矿业工人争取养老金权利，联邦政府接管矿山后达成了一项协议，建立了矿业工人的雇主出资的养老基金。由此各行业的工会开始通过集体谈判争取养老金受益。1949年法院判决养老金是合法集体薪酬谈判的内容，进一步确立了劳动者的养老金权利。二是一些大公司在养老基金管理方面的大胆创新。通用汽车公司于1950年启动了一个养老金计划，该养老金计划由公司出资，将养老金的钱投资于股票市场，这个概念在当时非常新奇，为降低风险，该养老基金对单个公司股票的投资不超过其资产的5%，通用汽车公司也同意养老金计划不购买自己公司的股票。通用汽车公司的养老金计划成为其他大公司的榜样。三是相关法规的逐步健全。1954年国会的一项决议允许对养老金的出资抵扣纳税。1958年国会通过的一个法案要求养老基金作信息披露，要向美国劳工部报告财务状况，以控制养老基金管理中的舞弊。1974年的《雇员退休收入保障法案》（The Employee Retirement Income Security Act）允许个人建立其自己的个人退休账户（IRAs），如果其雇主没有维持任何私人养老金计划，还要求定额受益计划要充分为“法定”受益出资，并成立了养老金受益担保公司（Pension Benefit Guaranty Corporation）为定额受益计划提供保险。《雇员退休收入保障法案》还确立了养老基金管理公司委托投资的审慎人标准，允许养老基金根据现代组合投资理论进行资产组合管理，使养老基金的投资能够分散化，而且对组合管理公司投资的风险是根据总体组合情况评估，而不是看特定投资是否是风险性投资。
1945～1980年私人养老基金的金融资产由41亿美元增加到5130亿美元，在美国金融体系中的重要性也大幅度提高。在金融资产总量巨大增长的同时，其构成结构发生了显著变化，所持有国债与公司债券的比例大幅度降低。通用汽车公司的养老金计划开创了投资于普通股的先河，加州允许其公共退休养老金购买普通股，纽约于1950年批准公司养老基金可以将其资金的最多30% 投资于普通股。之后对养老基金投资股票市场的限制更加宽松，如下表所显示。1945年后私人养老基金资产中公司股票的比例提高非常之大，成为美国股票市场重要的投资者，有人说这是“劳动工人在为华尔街加油”。
表13-15 美国私人养老基金的资产（1945～1980年）(www.xing528.com)
资料来源：Federal Reserve, Flow of Funds Accounts of the United States: Annual Flows and Outstandings.
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