古典货币市场的均衡及储蓄投资利率理论

古典货币市场的均衡理论主要从储蓄和投资等实物因素研究货币市场均衡价格利率的决定，因此称为储蓄投资利率理论，认为利率是由储蓄和投资决定的，其代表人物是庞巴维克、马歇尔和费雪。该理论建立在萨伊定律(Say's Law)和货币数量论的基础之上。法国经济学家萨伊否定生产过剩的存在，提出了著名的“供给能够创造其本身的需求”(Supply creates its own demand)的观点，即所谓的“萨伊定律”(Say's Law)。认为商品的供给会为自己创造出需求，总供给与总需求必定是相等的，局部供求不一致也会因价格机制的调节而达到均衡。储蓄投资理论认为在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。古典学派利率决定理论的核心是储蓄=投资，即S(r)=I(r)。该理论认为，贷放的资金来源于储蓄，而储蓄意味着人们要推迟现在的消费，但是由于“人性不耐”等原因，人们更注意现在的消费，为此必须给这种“等待”或“延迟消费”行为给予一定补偿，这种补偿就是“利息”。一般来说，补偿越大，意味着利率越高，人们越愿意储蓄，因此储蓄是利率的增函数。贷款的需求主要来自于投资，投资量的大小取决于投资预期回报率和利率的关系。当利率降低时，预期回报率大于利率的可能性增大，投资需求也会增大，因此，投资是利率的减函数。该理论认为，储蓄代表资本供给，投资代表资本需求，利率就是资本的使用价格，资本供求决定均衡利率。因此，在市场经济体制下，利率具有自动调节功能，使储蓄和投资趋于一致。如图，S(r)表示储蓄函数曲线;I(r)表示投资函数曲线;re表示均衡利率，Ie和Se分别表示均衡时的投资量和储蓄量。

图4-2　古典学派的储蓄投资理论(www.xing528.com)

当S=I时，即储蓄者所愿意提供的资金和投资者愿意借入的资金相当，利率达到均衡水平，此时的利率为均衡利率。当S＞I时，促使利率下降;当S＜I时，促使利率上升。