承保活动与承保周期解析

说到保险，相信大家都有一定的认识。以汽车保险为例，车主向保险公司支付保费，购买保险合约。在合约有效期内，万一出现了事故，汽车在事故有损毁时，车主可以向保险公司索赔。假如保险公司收到总共1 000万元保费，合约期满时累计用了900万元进行赔付，则保险公司就获得了100万元的利润，这就叫承保利润。这是保险公司最基本的业务模式，也是保险最初的形态。

这业务模式看起来很简单，不是吗？

事实上，经营一家保险公司当然比这复杂一些。作为经营车险的保险公司，对客户的驾驶行为要有一定的了解：一个有醉驾记录的客户和一个从来没有出过任何问题的人，当然承保风险不同。如果能够辨别，保险公司当然会在相同的保费下，更愿意承保后者而不是前者；或者，如果两个客户都承保，则风险高的费率会相应提高。另外，与年龄可能也有关系：一个少不更事、刚刚拿到驾驶执照的19岁少年，和一个拥有10年驾龄而且没有任何事故记录的30岁公司职员，卷入事故的概率也大不相同。总之，保险公司可以通过各种数据来辨别客户风险的高低。在一个发达国家，驾驶员的驾驶记录通常可以在政府系统里比较完整地查到。一家保险公司，若能积累到较大规模的客户数据，并开发出一个不错的数据挖掘（Data Mining）系统（现在更常见的叫法是“大数据”），就能较好地分辨出不同客户的风险情况，从而订出有针对性的保险费率——风险低的客户，保险费率低；风险高的客户，保险费率高。根据不同客户的风险来订立不同的保险费率，就是保险精算师的工作，这是保险业务的核心能力之一。

如果一家保险公司能够辨别出好的客户和差的客户，并因此而进行定价，则这家保险公司可能获得不错的承保利润。但是，在一个高度竞争的环境下，如果承保利润非常不错，则会吸引新的竞争者进入；或者使现有的竞争者加大力度卖出保险合约，出现价格竞争。巴菲特认为，和很多其他行业不同的是，保险公司在短期内的承保能力很大程度上取决于它愿意承受的风险，换言之，一家保险公司的承保能力在短期内几乎是无限的。（想想看，在工厂开足工的情况下，如果你要加大工厂每个月的运动鞋生产量，你可能要购买新的厂房和机器，还要请更多的工人；而对于保险公司来说，多承保一笔业务，只要愿意在保单上签字就行了）。当然，保险公司不可能长期那样做，因为保险监管机构有偿付率（Solvency Ratio）等监管要求。保险行业的这种特色，使保险公司的承保业务常常处在高度竞争的状态。竞争的结果就是很多保险公司为了业务量的增长，不惜降低费率，甚至最后导致承保业务几乎无利可图。

总体来看，保险作为一个行业，也具有非常明显的周期性特征，具体表现为：

阶段一：当保险行业承保利润不错时，保险公司会竞相降低现有业务的费率，或者承保一些原先不考虑的高风险业务，但费率定得不够高；(www.xing528.com)

阶段二：竞争的加剧和费率的下降导致保险行业利润率下降，行业内很多公司承保利润为负；

阶段三：保险公司发现收取的保费费率太低，调高费率，降低对高风险业务的敞口，保险行业承保利润逐步恢复正常，乃至不错的水平。这使保险业逐步恢复到阶段一。

当然，除了在了解客户、计算费率上保险公司有水平高低之分以外，有的保险公司依靠非常高效的运作来达到成本上的优势，使其在和其他保险公司的竞争中长期处于优势的地位。伯克希尔旗下的GEICO就是这样一家公司。

大部分公司都受到保险公司承保周期的影响，在上述阶段二的时候，保险行业内大面积地出现承保亏损。但是，对于很多保险公司来说，即使承保业务亏损，公司仍然有可能赚钱，因为保险公司有另一个重要的利润来源：投资收益。