德隆“两栖”的历史，唐万里和唐万新的性格“博弈”，决定了德隆的战略取向本质上是金融并购。实业并购的路线是买入企业——提高整体竞争能力——获取更大的利润。金融并购的路线则是买入企业——卖出企业——获取利润。
早在2004年的时候，就由唐万新出面和许多国际买家进行谈判，谈判时间最长的是国际机电和JP摩根公司。但是正像唐万新早在2001年就说过的那样，国际买家对“德隆系”的投
资结构组合还不甚满意，需要进一步完善金融和实业比例。一旦成熟，德隆将直接上市。
即使今天德隆不倒，它也迟早会把以“老三股”为核心的实业体系卖给跨国买家，自己充当“二传手”，从中获得差价。
这一点清晰之后，就不难明白德隆为什么扩张速度如此之快。
从最终的目的来看，德隆走的并不是J?P?摩根的路子。单看它非常强大的融资能力，我们不妨把它归为米尔肯、中策、亿安科技一类。然后再让我们来分析，德隆又为什么没有成为他们中的任何一个？
亿安科技仅仅通过股票“对倒”（股市上的一种常见手法，即同一人多户头之间的互相买卖。——编者注），吸纳散户“跟庄”，渐渐推高股价，在高位择机抛售，牟取暴利，在德隆看来“小儿科”得很，这是德隆近10年前就玩过的“游戏”，1996年就已经“金盆洗手”。况且，在监管手段逐步完善的现在，“游戏”风险越来越大，明目张胆以身“博傻”，看似金融高手。
反思“中策”的短暂成功，实际上是历史原因给黄鸿年提供了机会。
第一，1992年前后，国外投资者对中国的实际情况还很陌生，由于信息不对称，中策很容易获得美国和加拿大股民的信任，使各种“中策公司”捆绑销售非常容易；
第二，由于改革开放初期的地方政府积极树立政绩，而黄鸿年又有大陆背景，和当了地方官员的“老三届”同学关系密切，极容易低价购买到企业；(www.xing528.com)
第三，相关政策漏洞，使中策往往以10%—20%的并购资金先获得股权，在海外销售之后再补充资金。
以上三条原因如今已经事过境迁，中策模式已经没有生存的土壤。
也许从融资能力上看，德隆更接近米尔肯。
在美国的资本市场上，有一部分人历来把华尔街视作投机和赌博的场所。米尔肯和巴菲特背离了华尔街道路，重新建立了一套价值投资理念。这套理念的关键之处在于价值的发现机制。他们的研究并不停留在财务数据分析上面，而是从被授资企业的市场情况人才情况等发现被低估的价值，然后果断投资，长期持有，直至潜在的价值被挖掘出来，最后出售获利。不过，他们基本不直接参与企业的价值创造。
但是，德隆也没有选择这条道路。
原因也很曲折。
因为单靠德隆根本不可能进行庞大的融资，正如我前边讲到的，它是民营企业，本来就被歧视，而且它也没有强大的产业优势做后盾。它借助于体制的弱点所获得的融资能力，又反过来限制了它进行纯粹的金融投资，它必须把实业“做”出来，取得各方机构的信任。这样它就不可能仅仅停留在发现价值的阶段，而是必须真正地进入实业操作，正如他自己所言：“创造传统产业新价值。”
毫无疑问，矛盾的处境又把它拉回到实业投资的路子上来，其结果就像现在这样，同时驾驭实业和金融两支大舰队快速行驶。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
